格力地产：海洋经济板块推升营收，负债率回升需注意

近日，格力地产（600185.SH）发布了2019年半年报。今年上半年格力地产实现营业收入26.69亿元，较上年同期增长124.42%；实现归母净利润4.08亿元，较上年同期增长34.48%。

格力地产原名为西安海星现代科技股份有限公司。2008年，公司与珠海格力集团有限公司通过资产置换和非公开发行的方式进行重大资产重组。2012年，公司正式更名为格力地产股份有限公司，并将注册地改为广东省珠海市。目前，公司的第一大股东为珠海投资控股有限公司，最终控制人为珠海市人民政府国有资产监督管理委员会。

翻查历年公告，格力地产虽然在多年前便开始进行海洋经济业务，但收入甚微，主要还是依靠房产业务，直到2018年海洋经济业务才开始真正实现营收。今年上半年该业务爆发式的增长也使得公司整体业绩出现大幅增长。

业务结构变化，海洋经济板块占比提升

财报显示，格力地产是一家集房地产业、口岸经济产业、海洋经济产业以及现代服务业、现代金融业于一体的集团化企业。报告期内，公司的主营业务收入主要来自房地产业和海洋经济产业。

公司房地产业务经营模式以自主开发销售为主，主要产品为中高端住宅。海洋经济产业方面，公司已形成集水产品交易、冷库冷链、物流配送、海洋科技、休闲旅游、生态保护等于一体的格局。截止2019年6月30日，公司房产板块实现营业收入13.06亿元，较上年同期增长16.69%。报告期内海洋经济板块实现营业收入13.29亿元，较上年同期增长156倍。以上两项业务分别占总营收的48.95%和49.82%。

中报显示，房产板块方面，公司在保证珠海房地产项目稳步推进的基础上，重点推进上海、重庆房地产项目开发进度，加大重庆市场销售力度。2019年1-6月，公司房地产协议销售金额为31.37亿元，较上年同期大幅增长。

海洋经济板块方面，格力地产加快了洪湾中心渔港规划配套用地建设。公司表示未来该地块将建成水产品精深加工、休闲旅游度假、海洋文化展示等项目，并结合公司海岛建设、游艇码头建设、沙滩修复、港湾治理、人工鱼礁示范区等多个海洋项目。上半年海洋业务在总营收中占比近50%，较上年同期大幅提高。

由于以上两项业务的增长，也带动了格力地产的整体业绩。截止2019年6月末，公司实现营业收入26.69亿元，较上年同期增加14.8亿元，增幅124.42%；实现归母净利润4.08亿元，较上年同期增加1.05亿元，增幅34.48%。

资产负债率回升，有息负债增多

数据显示，格力地产的资产负债率在2016年大幅下降后，近两年又开始缓慢回升。此外，公司的有息负债也在不断上升。

截止2019年6月末，格力地产的资产负债率为74.45%，较上年末增长2.11个百分点。有息负债为175.05亿元，较上年末增加13.02亿元，增长8.04%。

财报显示，格力地产的负债主要集中在房产板块，截止2019年6月末，公司地产板块总负债为293.71亿元，较上年同期的250.29亿元增长了17.35%。

另一方面，负债总额的上升也与公司不断发行债券有关。数据显示，截止2019年6月末，格力地产持有公司债、私募债、中期票据等应付债券共计10只，总发行规模达89亿元，其主要集中在2018年发行，本期应付债券期末余额为65.27亿元。

发布4次回购方案，部分用于员工持股计划

自去年12月底格力地产以集中竞价交易方式首次回购公司股份后，公司已累计发布了四次回购方案。今年8月3日，公司发布了第四次回购股份的进展公告。公告显示，截止7月底，公司第四次回购股份已累计回购1450.2万股，占公司总股本的比例为0.70%，已支付的总金额为7333.00万元（不含交易费用）。

此外，格力地产4月份发布公告称，公司首次回购股份约5169.68万股，将用于员工持股计划，可一次性或分期实施。随后，公司便发布了第四期和第五期员工持股计划。