约翰多夫曼：未来两三年或十年 中国股市都有不错机会

A股向海外资本张开双臂。近日，扩大金融业对外开放的措施进一步落地，QFII额度管理适度放宽甚至取消的可行性也正在被研究。其实，自2018年以来，MSCI、富时罗素和标普道琼斯三大国际指数先后向A股伸出橄榄枝，随着沪深港通的开启，外资开始大幅入场掘金。来自美国多夫曼基金的首席投资官约翰.多夫曼就是一个行动派，其旗下基金从去年下半年不断加仓中国股票，当前中国股票资产持仓已达基金总资产的10%。他认为中国市场有很多值得投资的“便宜货”，未来十年，投资者都可以在中国找到好机会。

独家专访多夫曼基金首席投资官约翰多夫曼上集

作为深度价值投资的践行者，多夫曼的投资风格偏向于巴菲特早期推崇的“烟蒂股”理论。他也认为，投资即是用最少的钱赚取最大的利益，从这一点看成长型投资者与价值投资者之间的战争是虚假的，两种流派都有发展空间。

多夫曼：绝对是这样，股票仅股价便宜是不够的，还需要有比较明朗的未来，业绩仍将继续增长。

多夫曼：我不认为深度价值投资是唯一的投资真理，还有很多其他的投资方式也能够获得比较大的成功。例如，成长型投资者，他们旨在寻找快速扩大利润和有护城河的公司，也能够获得不错的投资回报。

多夫曼：对于中国市场的前景我非常激动，不论是未来两、三年，还是未来十年，中国股市都有着不错的机会。我们愿意进一步推进持有的中国仓位。

多夫曼：去年以来，我们在A股、港股以及美国上市的中概股领域都有建仓或加仓布局，标的涉及地产、银行、工业等行业。

多夫曼：当前的中国市场，与1960s的日本和1990s的韩国股票市场开放之初的确比较类似，市场上存在很多值得投资的“便宜货”。

多夫曼：我希望《红周刊》好运连连，并取得多年的成功。我希望在未来的许多年里，中美之间能有更好的友谊和关系！我非常感谢《红周刊》邀请我交谈，如果有人想更多地了解我们，也感谢你，并祝你在《红周刊》越来越好。

谢谢，非常好的采访，不错的问题！

附：约翰多夫曼简介

约翰多夫曼为多夫曼基金首席投资官(CIO)，出生于美国芝加哥。普林斯顿大学的本科，哥伦比亚大学的MBA，也是哥伦比亚大学早期价值投资项目的主要成员之一。在转型职业投资人之前，曾在媒体做过多年财经记者。多夫曼是美国深度价值投资的绝对权威大卫德雷曼的两大弟子之一，并在上世纪90年代担任德雷曼价值管理公司的投资组合管理人(PM)。

1999年创立多夫曼价值基金(Dorfman Value Investments)，过去19年(截至2018年末数据)内年化收益每年跑赢标普3%，自基金成立以来标普500指数的回报为146.45%，而多夫曼基金的回报为375.81%。

多夫曼基金的投资者包括(或曾包括)诸多叱咤风云的资本风云人物，如约翰邓普顿(全球投资之父)、谢尔比戴维斯(《戴维斯王朝》第二代传人)、爱德华和霍夫曼家族(美国的名门望族)、麦克斯坦海特(欧米茄投资的二把手)以及Julian Wolhardt(远东宏信股东，曾是KKR集团的合伙人)等。

多夫曼拥有八部著作，其中包括80年代在美国风靡一时的《Family Investment Guide》(《家庭投资导论》)，以及《The Stock Market Dictionary》(《股市辞典》在美国被称为“普通投资人的价值线”)。另外，多夫曼还是《福布斯》杂志、格隆焦点，以及美国价值投资网等媒体平台的常驻资深作家。