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美联储利率决议前夜:华尔街双面下注掘金“降息”

2019-07-31 14:20 来源:融100 编辑:融仔

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【美联储利率决议前夜:华尔街双面下注掘金“降息”】近日,华尔街对冲基金经理张刚(化名)将美股净多头头寸占比调高至美股投资组合的30%,触及过去4个月以来的最高值。Weeden

【美联储利率决议前夜:华尔街双面下注掘金“降息”】近日,华尔街对冲基金经理张刚(化名)将美股净多头头寸占比调高至美股投资组合的30%,触及过去4个月以来的最高值。Weeden & Co。首席全球策略师Michael Purves向记者透露,由于华尔街多数金融机构普遍预期美联储会在7月底降息至少25个基点,因此他们的美股净多头头寸在美股投资组合的占比较6月底平均提高了至少5-8个百分点。(21世纪经济报道)


  近日,华尔街对冲基金经理张刚(化名)将美股净多头头寸占比调高至美股投资组合的30%,触及过去4个月以来的最高值。

  “历史经验显示,当美联储开启降息周期后,美股都会走出一波上涨行情,我们不能错失这个赚钱机会。”他告诉记者。

  记者多方了解到,押注美联储7月底“降息”而加仓美股多头套利的对冲基金不在少数。

  Weeden & Co。首席全球策略师Michael Purves向记者透露,由于华尔街多数金融机构普遍预期美联储会在7月底降息至少25个基点,因此他们的美股净多头头寸在美股投资组合的占比较6月底平均提高了至少5-8个百分点。

  摩根大通策略师Ken Adams也发布最新投研报告显示,美股市场正“闪现”超买信号,不过,鉴于不少对冲基金持有的美股期货期权头寸创下过去多年以来最高值,似乎预示着不少对冲基金正在“防范”美股冲高回落风险。

  张刚告诉记者,其实不少对冲基金在提升美股看涨头寸同时,悄悄加大逢高沽空标普500指数期货与VIX(市场恐慌指数)看涨期权的头寸,以此对冲美联储降息举措引发市场对美国经济衰退的担忧,导致美股冲高回落的风险。

  “事实上,目前对冲基金都在等待美股市场给出一个明确的信号,到底是基于美联储降息的买涨美股套利行为主导市场,还是由降息触发的美国经济衰退风险左右交投情绪。他告诉记者,这也是对冲基金表面”押注美股上涨套利,背地里采取双面押注策略的主要原因之一。

  “相比美股的多空博弈,目前对冲基金界最能达成共识的,是逢高沽空美元。”他指出。即使英国硬脱欧风险骤增令30日美元指数一度突破98整数关口,但多数对冲基金相信随着美联储降息大幕开启,美元未必能持续“高位徘徊”。

  双面下注

  在张刚看来,基于美联储7月底降息而买涨美股,正成为当前华尔街多数对冲基金与资管机构眼里胜算最高的“无风险套利交易”。甚至不少对冲基金一改此前嫌弃美股估值太高的态度,将美股净多头头寸占美股投资组合的比重迅速提高至50%以上。

  “这背后,是历史经验左右着他们的投资决策。”Michael Purves透露。在过去65年期间,在美联储开启降息周期后的12个月里,标准普尔500指数平均涨幅高达14%。

  但他强调,并不是美联储每次开启降息周期,标准普尔500指数都会上涨,在2001年与2007年美联储扣动降息扳机后,标准普尔500指数不涨反跌。

  “这与对冲基金交易决策机制与上世纪出现巨大变化,存在着密切联系。”他分析说。如果上世纪对冲基金的交易决策主要以人工操作为主,21世纪以来,越来越多对冲基金引入程序化交易模型,通过机器人综合分析当前经济环境与历史数据“决定”交易策略,而程序化交易模型往往认为美联储降息预示着美国经济即将进入衰退期,因此尽快抛售美股避险导致美股下跌。

  在Michael Purves看来,若7月底美联储再次扣动降息扳机,那么上述历史可能会“重演”,因为当前程序化交易模型在对冲基金的应用普及度,远远高于10年前,甚至达到美股单日交易量的40%以上。

  一位华尔街大型对冲基金交易员也向记者直言,这也是他们一面加大美股多头押注,一面逢高买入标普指500数沽空期货头寸与3倍沽空标普指数ETF期权的主要原因之一。

  “但真正决定我们双面下注的最大因素,是基金内部认为美联储此次若采取保险性降息行为(即先降息25个基点,并对未来降息步伐不给予明确时间表),未必能有效拉长美国经济扩张周期,令美股上市公司盈利增速跌幅放缓。”他指出。年初他们认为2020年美股上市公司平均盈利增速能达到14%,但随着全球贸易局势趋于紧张与美国经济衰退风险加大,目前他们将上述指标削减至5%左右。

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