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保险龙头“大象起舞”,新华、国寿净利暴涨,这两大因素成推手

2019-07-31 08:23 来源:融100 编辑:融仔

核心提示

导语:7月29日晚间,新华保险和中国人寿率先公布了中期业绩快报。其中,中国人寿同比预计增加人民币188.86亿元至221.71亿元,增幅约为115%至135%;新华保险同比预计增加46.39亿元,同

导语:7月29日晚间,新华保险和中国人寿率先公布了中期业绩快报。其中,中国人寿同比预计增加人民币188.86亿元至221.71亿元,增幅约为115%至135%;新华保险同比预计增加46.39亿元,同比增加80%左右。对此,两家保险公司同时将业绩预增归因于税收政策调整。不过,查询公开信息后发现,除了税收政策调整外,保险公司业绩增加还与投资收益的增长密切相关。

保险龙头“大象起舞”,新华、国寿净利暴涨,这两大因素成推手

7月29日晚间,新华保险和中国人寿公布中期业绩预报。预报显示,2019年1至6月,新华保险预计净利润同比增加46.39亿元左右,同比增加80%左右;中国人寿净利润同比增加约188.86亿元到221.71亿元,同比增加约115%到135%。

新华人寿、中国人寿均表示,预计净利润大涨与减税有关。2019年5月29日,财政部、税务总局下发《关于保险企业手续费及佣金支出税前扣除政策的公告》。据该公告内容,保险企业发生与其经营活动有关的手续费及佣金支出,不超过当年全部保费收入扣除退保金等后余额的18%的部分,在计算应纳税所得额时准予扣除;超过部分,允许结转以后年度扣除。

对于该利好消息,多家机构发表报告称,新政策将有望提升保险公司业绩20%至40%。不过,从新华保险和中国人寿本次的业绩预告来看,业绩增长超过80%,仍有点超出市场意外。

事实上,据证券日报报道,公募基金等机构在今年二季度已经悄然增持保险板块,并减少了对券商等非银金融板块的配置力度。其中,二季度公募基金对中国平安、新华保险、中国太保和中国人保均有所增持,持仓市值也出现不同幅度的增长。

对于保险股的估值问题,天风证券分析师夏昌盛及罗钻辉认为:“目前太保、国寿、新华的估值均在0.9倍左右(动态PEV),仅略高于保诚、大都会和保德信等国外险企,但需求空间、保障险占比、长端利率水平均显著高于英美,因此估值被明显低估。”

减税政策导致业绩剧增

公告显示,仅在今年上半年,新华人寿净利已突破100亿元大关,而中国人寿则突破300亿元大关。公开财报显示,2018年1至6月,新华人寿净利为57.99亿元,中国人寿净利为164.23亿元;与之对应,2019年1至6月,新华人寿净利将约为104.38亿元,而中国人寿将超过293.24亿元。

对于业绩的大幅增长,新华保险和中国人寿均将原因归结于税收政策调整。新华人寿表示,受《关于保险企业手续费及佣金支出税前扣除政策的公告》的影响及公司保险业务整体盈利能力稳步提升,公司业绩大幅增长。中国人寿则表示,新税收政策的出台,公司2018年度应交企业所得税减少约51.54亿元,相应减少本报告期所得税费用。另外,公司上半年投资策略运用得当,及时布局和主动操作,也是影响中期业绩的主要原因之一。

从5月29日发布的《关于保险企业手续费及佣金支出税前扣除政策的公告》(下称“公告”)的内容来看,该政策明显利好保险行业。

与以前相比,此次调整主要包含两大方面:一是保险企业手续费及佣金支出税前准予抵扣的比例统一提高到了18%,其中,产险扣除比例调增3个百分点,寿险扣除调增8个百分点。二是“超过部分不得扣除”改为“超过部分,允许结转以后年度扣除”。

上述两点内容,对于保险企业来说,无疑是巨大的利好。对此,证券时报分析称,假设一家寿险公司年保费收入扣除退保金后是100亿元,佣金支出25亿元,以前只有10亿元被认可税前扣除,其余15亿元要缴纳所得税。现在则是18亿元可以税前扣除,剩下的7亿元需缴纳所得税,且7亿元对应所缴纳的所得税可以在以后年份抵扣。

新政策的出台,意味着寿险企业直接获得8个点的“政策红包”,财险企业获得3个点的“政策红包”。对此,招商证券发布报告指出,大部分上市险企将极大受益于上述政策,对利润的影响平均将达到20%-40%。

股债双升,投资收益大涨

除了减税因素外,股票市场收益增加,以及债券市场收益的增加,也是新华人寿、中国人寿预计净利润增加的重要原因。

从中国人寿2018年的半年报来看,报告期内固定到期投资、权益类投资、投资房地产、现金及其他四项构成了中国人寿的资产结构。其中,债券投资金额为12800.16亿元,占比为47.21%。股票投资金额为1730.14亿元,占比6.38%;基金投资金额1074.68亿元,占比3.96%;二者合计占比10.34%。定期存款金额4493.19亿元,占比为16.57%。债权型金融产品投资金额3172.11亿元,占比11.70%。

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