2019-07-28 07:35 来源:融100 编辑:融仔
即使在一系列的“让步”之后,(WSG.US)仍“喋血”,上市首日暴跌35.5%。 7月12日, 万达体育 在SEC更新招股说明书,计划在IPO中发行约3333.33万股的ADS,每ADS的发行价为12-15美元,筹资
即使在一系列的“让步”之后,(WSG.US)仍“喋血”,上市首日暴跌35.5%。
7月12日,万达体育在SEC更新招股说明书,计划在IPO中发行约3333.33万股的ADS,每ADS的发行价为12-15美元,筹资4-5亿美元,按此发行价,上市后最高市值可达约19.9亿美元。
但至7月24日时,万达体育将发行的ADS数量下调至2800万股,且每ADS的发行价也从12-15美元下调至9美元-11美元。这还没完,上市首日,万达体育发布补充再次下调发行ADS的数量至2380万,且每ADS的发行价格降至8美元。
遗憾的是,三次退让换来的却是“嫌弃”。万达体育最终以6美元的价格开盘,较发行价跌25%,盘中震荡下跌,尾盘再遇抛售,导致收盘价跌至5.16美元,跌幅高达35.5%,市值仅剩7.27亿美元。与之前预计最高可达19.9亿美元的市值相比,不足零头,短短14天时间,86个小目标消失不见。
要知道,万达体育一经成立,便与乐视体育、腾讯体育、阿里体育一并被称为中国“体育产业四巨头”,但如今三次“让步”却未摆脱暴跌命运,市场为何对万达体育如此“嫌弃”?
老套现“未遂”
智通财经APP发现,在7月12日更新的招股材料中,虽然万达体育计划发行3333.33万股ADS,但其中的近1333.33万股将由售股股东提供,以当时的发行区间价计算,即售股股东将在IPO中套现1.6-2亿美元。
按照正常的惯例而言,一级市场中的股东在企业上市后会有禁售期,禁售期过后,股东才能陆续在二级市场中抛售股份兑现浮盈。但万达体育的股东们却选择在IPO中便抛售股份,这是否有对万达体育后续发展不看好的“嫌疑”?
即使在最后万达体育迫于压力,取消了售股股东的发行,2800万股ADS全部由万达体育提供。但之前售股股东欲部分套现的行为已让投资者打了“退堂鼓”。况且由于国际局势,目前的中概股在纳斯达克有所遇冷,万达体育股东如此任性的行为怕也给投资者留下了不好的印象。
高额负债+巨额商誉
与现在被市场“嫌弃”不同,曾经的万达体育可谓是风光无限,一经成立便享誉美名,但这与公司的豪爽买买买是分不开的。
早在2015年的1月21日,万达集团在北京宣布以4500万欧元收购西甲劲旅马德里竞技俱乐部(简称“马竞”)20%的股权(该股权于2018年卖出)。仅过20天,万达便牵头三家知名机构战胜11家来自全球的竞争对手,于2月10日以10.5亿欧元成功总部位于瑞士的盈方体育传媒集团(简称“盈方”)100%股权,其中万达集团控股68.2%。
盈方是全球第二大体育市场营销公司,也是全球最大的体育媒体制作及传播公司之一。该公司所拥有的版权媒体传播总时长高达每年4000赛事,日均传播赛事超过10个,涵盖25个体育项目,在足球和冬季运动领域全球排名第一,实力雄厚。
同年8月27日,万达集团再次出手,斥资6.5亿美元将世界最大的铁人三项赛事运营者和最著名铁人三项赛事品牌的拥有者美国世界铁人公司(WTC)收入囊中。
但豪爽并购的背后,却是债台高筑。截至2018年时,万达体育的总资产为18.83亿欧元,总负债为18.92亿欧元,资产负债率超100%,2019年一季度则下降至84%。
负债虽有所下降,但值得注意的是,万达体育的资产结构依旧有很大风险。2019年一季度时,公司的商誉和无形资产价值为12.31亿欧元,占总资产的比例高达60.7%。这样的资产结构,并不健康,若商誉爆雷,将对公司的造成较大影响,毕竟早在2016年时,万达体育便有7400万欧元的商誉减值。
产业链布局价值暂未释放
当然,万达体育也有亮眼的一面。
在发展上游赛事的基础上,万达体育不断向产业中下游延伸业务,逐渐完成赛事IP、运营、推广、制作和传播的一体化业务模式。随着并购和产业的布局,万达体育的生态闭环已初具规模。且公司解决了体育公司在中国无法盈利的难题,在盈利模式上相较其他国内的体育企业相对成熟。
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