百年人寿股权变局：万达绿城再到奥园，一年内大股东席位三轮换

近日，港股上市公司中国奥园(03883.HK)公告称，拟斥资32.62亿元收购百年人寿保险股份有限公司(以下简称“百年人寿”)13.86%股权。交易完成后，中国奥园所持股份将超过绿城中国(03900.HK)拟持的11.55%股份，有望上位，成为百年人寿第一大股东。

事实上，百年人寿当前面临三波股权变更，在监管趋严大背景下，或拉长交易时间。业内人士指出，这也给当前偿付能力“亮红灯”、亟待增资“补血”的百年人寿后续发展添上不确定性。

此外，同属房地产企业的中国奥园、绿城中国，同时瞄准百年人寿这一标的，并非空手而来，而是各有所谋，两者相遇，又是否产生争夺“话语权”的矛盾?

绿城收购股权事项尚未落地，奥园半路拦截直奔大股东席位

具体来看，此次交易中，百年人寿股权转让方为大连城市建设集团有限公司(以下简称“大连城建”)、大连乾豪坤实置业有限公司(以下简称“大连乾豪坤实”)及大连国泰房地产开发有限公司(以下简称“大连国泰”)3家大连地方民营企业，分别持有百年人寿8亿股、2亿股及1.43亿股，占比约10.26%、2.57%及1.83%。其中，大连城建、大连乾豪坤实拟出清百年人寿股权，大连国泰转让后仍持有0.81%股权。

“卖方已同意按照上述代价出售目标股份”，对于收购事项，中国奥园或乐在其中，直言称，中国寿险市场发展潜力巨大，人寿保险公司拥有稳定的收入，保险牌照进入门槛高，具有独特的投资价值。且近年来百年人寿保费年复合增长率领先行业，目前已进入成长收获期，“预计将带来稳定、可观的投资回报”。

收成近在眼前，小股东为何“甩手不干”?对此，蓝鲸保险逐一联系上述3家拟转让股权公司，均未得到明确答复，表示“公司不接受采访”、“不清楚相关情况”。

“不清楚具体安排，股东方也有自身的考量”，百年人寿新闻发言人在接受蓝鲸保险采访时表示，从股比来看，小股东本身不能掌控公司业务发展，假如当前退出能取得不错的投资回报，或者有更好的资金用途，出让股权也可以理解。同时强调称，股权变更事项是交易双方之间的行为，与公司经营无关。

事实上，百年人寿还有两笔股权转让事项未落地。回溯来看，2018年12月，绿城中国全资附属公司绿城房产拟以现金27.18亿元收购万达集团所持的百年人寿9亿股股份，占比11.55%，有望取代万达集团新晋为百年人寿第一大股东。彼时，万达集团出清百年人寿股权，也被视为“瘦身”回笼资金的举措。

2019年1月，百年人寿公告称，科瑞集团拟将所持的7亿股股权转让给国测信科，占比8.98%，具体交易金额并未披露。值得关注的是，据界面新闻公开报道，该笔交易或与绿城中国相关。报道称，绿城在公告接盘万达所持百年人寿股份的时间段内，斥资12.08亿收购了国测信科在苏州工业园区内的一幅工业地块，而在几年前，国测信科仅以1.5亿的代价拿下该地块。且根据天眼查信息显示，绿城中国旗下青岛绿城华景置业与国测信科，两者共同持股国测(苏州)智慧城市科技产业园有限公司，分别持股30%、70%，而绿城系正式进入该公司时间为2018年12月26日。

此外，百年人寿第二大股东新光控股集团债务危机升温，申请破产重组，所持的8亿股股权被司法冻结，或也面临“易主”可能性。

如今，随着中国奥园的参与，百年人寿股权变动更趋密集“升温”，第一大股东位置在一年之内三轮更换，最终将花落谁家，仍属未知。

业务发展速度、资金实力错位，受影响百年人寿偿付能力“亮红灯”

当前至少面临三轮股权调整的百年人寿，经营情况又如何?

事实上，从过往数年的经营走势来看，百年人寿实现了快速发展。2009年6月 ，百年人寿成立，首年保险业务收入10.21亿元，净亏损1.44亿元。随后2年亏损情况加重，2011年净亏损3.23亿元，2012年达到亏损峰值，净亏损高达5.24亿元。

直到2015年，百年人寿扭亏为盈，实现0.32亿元的净利润。此后3年，百年人寿营收持续连连攀升，2018年末，保险业务收入385.65亿元，净利润6.97亿元，触及新高点。最新一季度的偿付能力报告显示，截至2019年1季度末，百年人寿保险业务收入175亿元，同比上涨15.6%，净亏损1.8亿元。

值得关注的是，稍快的扩张步伐，也给百年人寿带来消极影响，直接体现在其持续“徘徊”于监管红线边缘的偿付能力充足率数据上。公开信息显示，百年人寿偿付能力充足率连连下滑，2018年4季度末，核心、综合偿付能力充足率分别为87.57%、100.15%。