负利率猜测不绝于耳！美联储为何千方百计要避

　　近期关于美联储(FED)实施负利率的猜测不绝于耳，美国总统特朗普多次施压希望美联储拥抱负利率，虽然美联储主席鲍威尔多次直面回应称负利率不是合适的选择，但这似乎依旧未能打消市场的疑虑。

　　5月18日，美联储主席鲍威尔表示，我和FOMC的成员仍认为，负利率对美国来说可能不是一个合适或有用的政策。

　　5月14日，鲍威尔表示，决策者可能不得不动用更多的武器来将美国从经济泥沼中拉出来。他指出，冠状病毒引发的情况与美国以往经历的衰退不同，应对措施可能更多要来自国会，而不是美联储。在随后的问答环节中，他说美联储没有考虑采取负利率。

　　5月13日，鲍威尔表示，负利率不是我们所关注的，美联储打算继续使用它已经尝试过的工具。负利率是一个悬而未决的领域，之前关于负利率讨论的会议记录显示，“所有”FOMC成员都反对负利率。

　　周五(5月22日)国外机构国外机构FXTM分析师Giles Coghlan LLB最新撰文，对美联储为何要避免负利率作出了一些分析和解读。其观点主要内容如下：

　　来自欧洲和日本的教训

　　负利率是一个有争议的话题，至于负利率的效果如何，目前尚无定论。最近的评论一直在周旋关于美联储可能会使用负利率的说法，但最近有很多美联储发言人否认他们正在积极研究这一政策。事实上，欧洲和日本的经验教训值得美联储深思。以下是其中一些经验教训：

　　1、艰难时期的限制：在新冠病毒大流行的恐慌期间，欧洲央行(ECB)和日本央行(BOJ)被迫维持利率不变。相比之下，美联储能够在3月份放松金融环境并降息约150个基点。

　　2、债券收益率停滞不前：德国和日本的10年期债券收益率停滞不前，而美国10年期债券收益率从2019年底相当不错的1.92%跌至0.66%。

　　3、银行股受挫：自2014年6月以来，斯托克欧洲银行指数已经下跌了60%以上。这是在欧洲央行首次引入负存款利率、以帮助扭转欧元区经济之际。这影响了银行的长期盈利能力，并导致它们继续专注于购买主权债务，而不是向企业和家庭放贷。

　　(效果)很难证明

　　美联储将很难证明负利率是合理的，前景也不诱人。美联储现在呼吁政府采取财政刺激措施是可以理解的，因为美联储已经没有简单的选择(比如降息)来帮助提振经济。

　　当利率为负时有什么好处？

　　在低利率和负利率环境下，有一些赢家。首先，黄金受益，因为美元相对无息黄金的利率优势变成了劣势。其次，在负利率的世界里，有租金收入的房地产是一项不错的投资。第三，高股息的股票将比边际回报越来越高的债券更具吸引力。

　　此外，美联储可能不会降息到负利率，有一个不太明显却很根本的原因。瑞银集团称，这个原因就是投资者将撤出现金类基金，转存到利率可能更高的银行。这些基金持有近5万亿美元资金，支撑着金融体系的流动性。如果利率降到负值，美元流动性紧缩可能会更严重。