市场持续下行 冰醋酸利润缩减

国庆假期之前，随着下游备货，商谈有所转好，国内冰醋酸价格有所回升。然而节后归来，由于供应趋于正常而需求表现平淡，市场走势偏弱，冰醋酸价格一路下行，利润空间也相应的不断缩小。

9月底时，华鲁恒升、天津碱厂、河南永城龙宇、中石化宁夏能化等企业的冰醋酸装置均出现开工负荷下降的情况，整体开工负荷降至约83左右%，且下游商户有节前备货操作，致使国内冰醋酸市场出现小幅回暖。然而国庆假期期间，上述冰醋酸装置陆续恢复正常运行，行业开工重新回到较高水平，达到约88%。

节后归来，虽然也有部分装置开工不稳，但持续时间较短，对市场影响不大。下游商户商谈积极性一般，市场气氛维持淡稳，工厂库存压力显现，相继下调报盘价格，市场商谈重心逐步下移，出口市场也受到一定影响。

图1

由图1可以看出，节后归来中国国内的冰醋酸价格是在不断下跌的。以华东市场为例，自10月8日开始至10月21日，冰醋酸价格已下跌约400元/吨，跌幅为11.35%。而原料甲醇方面，整体走势与冰醋酸相似，也是经历假期的平稳运行后，节后开始出现下行，像华东甲醇市场价格从节前的2355元/吨跌至10月21日时的2135元/吨，跌幅为9.34%。

图2

原料甲醇的下行主要是受期货的带动，影响业者心态，供需来看无明显的变化，下游需求表现尚可，而冰醋酸的下行则主要是因为交投清淡。虽然都处于下行阶段，不过冰醋酸的跌幅还是要大于甲醇的，也就使得冰醋酸的利润空间有所缩减。依据卓创资讯生产成本计算模型计算，截至10月21日，华东地区冰醋酸理论毛利约为750.8元/吨，较节前减少279.0元/吨，跌幅约27.1%。山东地区冰醋酸理论毛利约为676.0元/吨，较节前减少约228.3元/吨，跌幅约25.2%。

图3

图4

目前来看，甲醇市场无明确利好或利空消息指引，月底前维持当前运行趋势的可能性较大。冰醋酸方面，目前行业整体开工已经恢复到较高水平，市场供应量较充足，而下游商户普遍保持观望心态，刚需采购为主，至月底估计市场商谈气氛难有明显改善。不过部分主流工厂有推涨意向，所以下行趋势应会有所减缓。因此预计未来一周，冰醋酸利润空间变化不会太大。

备注：本文提及利润为理论利润。不同企业财务、物流、装置等成本均有差异，无法统一列入计算公式进行计算，因此利润及成本情况仅供参考。