农银汇理基金杨鹏：注重长情陪伴 养老FOF最考验业绩稳定性

　　去年下半年以来，养老目标的获批和发行一直在稳步推进中。旗下的首只养老基金中基金(FOF)——农银养老2035也开始发行。

　　作为农银养老2035的拟任基金经理，杨鹏对养老FOF产品有着理性而深刻的认知。从业8年，杨鹏做过股票投资，也管理过FOF组合产品，在相关领域有着相当的积淀。对于加入公募后管理养老FOF产品，他表示仍将坚持价值投资和长期投资，努力用稳定的回报投资者。

　　养老投资也要坚持价值投资

　　回顾自身的职业生涯，杨鹏表示，长期在行业做投资的经历，让他的投资风格相对更稳健，也更注重长期投资和价值投资。

　　谈起股票投资的标准，杨鹏表示自己有四大原则。首先，选有核心竞争力的公司。其次，选择管理层优秀的公司。第三，从行业周期来看，要买入必须是行业景气度中长期向上的公司。最后，选择有较高安全边际的公司。

　　至于做FOF组合投资，在杨鹏看来和做股票投资有点类似：“选上市公司和选基金一样，归根结底是选人。一个好的基金经理，一定是能持续创造价值、超越市场的。”

　　在构建FOF组合时，杨鹏将眼光集焦在基金经理身上。他会为基金经理建立数据库，采用定性和定量相结合的方法，拟合出基金经理本人的净值曲线。在选择过程中，他更会结合选股能力、择时能力、风控能力和风格稳定性来综合考量基金经理业绩的可持续性和稳定性。

　　讲到具体的操作，杨鹏表示选基金的过程其实就是对基金经理的考核。“对基金经理的评价将细化到几十个指标中，结合每季度的访谈，对他们进行定期观察、打分，最终形成基金池。”

　　他强调道，为了考察基金经理的业绩稳定性，还会着重考察他们在极端市场环境中的表现。如果基金产品出现超越基准的大幅回撤，在他眼中，这些基金经理即便阶段性业绩突出，也不是符合FOF投资筛选标准的好管理人。

　　初期或重点配置权益资产

　　农银养老2035是一只目标日期产品，作为生命周期类产品，随着时间的推移，基金的权益类投资比例逐步下降，固定收益资产的比重逐步提升。

　　FOF产品的特色在于稳。据杨鹏介绍，在投资过程中，他注重分散化投资的方法，将资金投向股票、、、港股和美股的指数基金以及部分商品期金上，利用资产的多元化来控制组合的波动。

　　建仓初期，杨鹏透露，其操作策略是将40%的资金配置债券类资产，权益部分用20%的资金做长线底仓配置，再用20%的资金配置在等指数产品上。此外，他看好科创板的机遇，会综合分析科创板企业情况，利用一部分资金参与打新，以便增厚收益。

　　谈及当前的市场机会，杨鹏表示自己更看好权益资产的未来表现。“影响A股市场的最重要因素之一便是流动性。”杨鹏分析称，当前市场的流动性处于相对充裕阶段，市场已经具备比较好的长期投资价值。未来市场会迎来一个持续时间较长的上涨过程，中间可能会有波动，但整体是向上的趋势。

　　他认为，当前应该在估值处于底部区域的时候，寻找到那些具有核心竞争力的公司，尤其是在未来能够适应时代发展、具有很好成长性的公司。

　　至于债市，杨鹏认为在现有政策基调下，未来债券收益率有进一步向下空间，利好债券基金。

　　对于养老FOF的前景，他也坦言，这一品种尚处于初生阶段，后续还需要政策的支持与扶持。他认为，参考海外养老基金的发展，养老目标基金的成功主要得益于配套政策的支持。长期来看，随着个税递延优惠政策的出台和投资者养老意识的觉醒，养老目标基金将有较大增长空间。