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CMA精华考点总结

2019-07-13 20:45 来源:融100 编辑:融仔

核心提示

衍生金融工具——期权(一) 衍生金融工具其特征和价值均衍生自另一个更基本的金融工具的标的价格或价值。 公司并不利用衍生金融工具来筹集资金,而是买卖衍生金融工具以预防市

衍生金融工具——期权(一)

衍生金融工具其特征和价值均衍生自另一个更基本的金融工具的标的价格或价值。

公司并不利用衍生金融工具来筹集资金,而是买卖衍生金融工具以预防市场因素的不利变动。例如,公司可以利用某种衍生金融工具来管理其标的投资的相关风险,并保护投资价值不发生波动。

期权和远期合约是两种基本的衍生金融工具类型。其他衍生金融工具(如期货和互换)是期权和远期合约的结合或变种。

期权是CMA考试P2科目的常考题目,基本上每次考试都有两三个相关考题出现,难度不一,起伏较大,田老师在此给大家系统的梳理一下与期权相关的考点,希望能给各位同学的冲刺复习带来帮助。

知识要点:

一、期权的定义和相关术语

二、期权类型

三、期权净损益

四、期权投资策略

五、影响期权价值的因素

一、期权的定义和相关术语

定义:期权(option)是一种合约,该合约赋予持有人在某一特定日期或该日之前的任何时间以固定价格购进或售出一种资产的权利(而不是义务)。期权合约至少涉及购买人和出售人两方。

相关术语:

1.获得期权的一方被称为期权购买人,出售期权的一方是期权出售人。

2.期权的标的资产包括股票、政府债券、货币、股票指数。

3.到期日:双方约定的期权到期的那一天称为“到期日”(expiration date)或“满期日”(maturity date),在那一天之后,期权失效。

4.如果期权只能在到期日执行,则称为欧式期权(European option);如果期权可以在到期日或到期日之前的任何时间执行,则称为美式期权(American option)。

5.期权的执行:依据合约购进或售出标的资产的行为称为“执行”。

6.在期权合约中约定的、期权持有人据以购进或售出标的资产的固定价格,称为“执行价格”(exercise)或“敲定价格”(strike price)。

7.期权分为看涨期权(call option)和看跌期权(put option)。

二、期权类型

(一)看涨期权

看涨期权(call option)是指期权赋予持有人(又作购买者、拥有者)在到期日或到期日之前,以固定的价格购买标的资产的权利。

例如,一股每股执行价格为100元的ABC公司股票的3个月后到期的看涨期权,允许其持有人在到期日之前的任意一天,包括到期日当天,以100元的价格购入ABC公司的股票。如果ABC公司的股票超过100元时,期权持有人有可能会以执行价格购买标的资产。如果标的的价格一直低于100元,持有人则不会执行期权。他并不被要求必须执行该期权。期权未被执行,过期后不在具有价值。

看涨期权到期日价值

看涨期权的执行净收入,被称为看涨期权的到期日价值,他等于股票价格减去执行价格的价差。

如果在到期日股票价格高于执行价格(实值状态),看涨期权的到期日价值随标的资产价值上升而上升;如果到期日股票价格低于执行价格(虚值状态),则看涨期权没有价值。

期权到期日价值没有考虑到当初购买期权的成本。期权的购买成本称为期权费(premium也译作权利金),是指看涨期权购买人为获得在对自己有利时执行期权所必须支付的补偿费用。

期权到期日价值减去期权费的剩余,称为期权购买人的损益。

实值期权、虚值期权、平价期权

当期权持有者执行期权能获得利润,称此期权为实值期权(in the money) , 当执行期权无利可图,称此期权为虚值期权(out of the money)。当执行价格低于资产价值时,看涨期权为实值期权。当执行价格高于资产价值时,看涨期权为虚值期权,没有人会行权,以执行价格购买价值低于执行价格的资产。相反,当执行价格高于资产价值时,看跌期权是实值期权,因为期权持有者以更高的执行价格出售低值资产。当执行价格等于资产价格时,期权称为平价期权(at the money)。

(二)看跌期权

看跌期权(put option)是指期权赋予持有人在到期日或到期日之前,以固定的价格出售标的资产的权利。

例如,一股每股执行价格为100元的ABC公司股票的7个月份看跌期权,允许其持有人在到期日之前的任意一天,包括到期日当天,以100元的价格出售ABC公司的股票。如果ABC公司的股票低于100元时,期权持有人有可能会以执行价格出售标的资产,看跌期权的出售方必须接受。如果标的的价格一直高于100元,持有人则不会执行期权(没有必要以100美元的价格买入市场价值低于100美元的股票)。他并不被要求必须执行该期权。期权未被执行,过期后不在具有价值。

衍生金融工具——期权(一)

衍生金融工具其特征和价值均衍生自另一个更基本的金融工具的标的价格或价值。

公司并不利用衍生金融工具来筹集资金,而是买卖衍生金融工具以预防市场因素的不利变动。例如,公司可以利用某种衍生金融工具来管理其标的投资的相关风险,并保护投资价值不发生波动。

期权和远期合约是两种基本的衍生金融工具类型。其他衍生金融工具(如期货和互换)是期权和远期合约的结合或变种。

期权是CMA考试P2科目的常考题目,基本上每次考试都有两三个相关考题出现,难度不一,起伏较大,田老师在此给大家系统的梳理一下与期权相关的考点,希望能给各位同学的冲刺复习带来帮助。

知识要点:

一、期权的定义和相关术语

二、期权类型

三、期权净损益

四、期权投资策略

五、影响期权价值的因素

一、期权的定义和相关术语

定义:期权(option)是一种合约,该合约赋予持有人在某一特定日期或该日之前的任何时间以固定价格购进或售出一种资产的权利(而不是义务)。期权合约至少涉及购买人和出售人两方。

相关术语:

1.获得期权的一方被称为期权购买人,出售期权的一方是期权出售人。

2.期权的标的资产包括股票、政府债券、货币、股票指数。

3.到期日:双方约定的期权到期的那一天称为“到期日”(expiration date)或“满期日”(maturity date),在那一天之后,期权失效。

4.如果期权只能在到期日执行,则称为欧式期权(European option);如果期权可以在到期日或到期日之前的任何时间执行,则称为美式期权(American option)。

5.期权的执行:依据合约购进或售出标的资产的行为称为“执行”。

6.在期权合约中约定的、期权持有人据以购进或售出标的资产的固定价格,称为“执行价格”(exercise)或“敲定价格”(strike price)。

7.期权分为看涨期权(call option)和看跌期权(put option)。

二、期权类型

(一)看涨期权

看涨期权(call option)是指期权赋予持有人(又作购买者、拥有者)在到期日或到期日之前,以固定的价格购买标的资产的权利。

例如,一股每股执行价格为100元的ABC公司股票的3个月后到期的看涨期权,允许其持有人在到期日之前的任意一天,包括到期日当天,以100元的价格购入ABC公司的股票。如果ABC公司的股票超过100元时,期权持有人有可能会以执行价格购买标的资产。如果标的的价格一直低于100元,持有人则不会执行期权。他并不被要求必须执行该期权。期权未被执行,过期后不在具有价值。

看涨期权到期日价值

看涨期权的执行净收入,被称为看涨期权的到期日价值,他等于股票价格减去执行价格的价差。

如果在到期日股票价格高于执行价格(实值状态),看涨期权的到期日价值随标的资产价值上升而上升;如果到期日股票价格低于执行价格(虚值状态),则看涨期权没有价值。

期权到期日价值没有考虑到当初购买期权的成本。期权的购买成本称为期权费(premium也译作权利金),是指看涨期权购买人为获得在对自己有利时执行期权所必须支付的补偿费用。

期权到期日价值减去期权费的剩余,称为期权购买人的损益。

实值期权、虚值期权、平价期权

当期权持有者执行期权能获得利润,称此期权为实值期权(in the money) , 当执行期权无利可图,称此期权为虚值期权(out of the money)。当执行价格低于资产价值时,看涨期权为实值期权。当执行价格高于资产价值时,看涨期权为虚值期权,没有人会行权,以执行价格购买价值低于执行价格的资产。相反,当执行价格高于资产价值时,看跌期权是实值期权,因为期权持有者以更高的执行价格出售低值资产。当执行价格等于资产价格时,期权称为平价期权(at the money)。

(二)看跌期权

看跌期权(put option)是指期权赋予持有人在到期日或到期日之前,以固定的价格出售标的资产的权利。

例如,一股每股执行价格为100元的ABC公司股票的7个月份看跌期权,允许其持有人在到期日之前的任意一天,包括到期日当天,以100元的价格出售ABC公司的股票。如果ABC公司的股票低于100元时,期权持有人有可能会以执行价格出售标的资产,看跌期权的出售方必须接受。如果标的的价格一直高于100元,持有人则不会执行期权(没有必要以100美元的价格买入市场价值低于100美元的股票)。他并不被要求必须执行该期权。期权未被执行,过期后不在具有价值。

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