陈道富：美联储再降息 年内第四次降息会来吗？

原标题：财经观察家 | 陈道富：美联储再降息 年内第四次降息会来吗？

　　本期嘉宾：国务院发展研究中心金融所副所长陈

　　【核心观点】

　　1、美联储本次降息不再是要维持经济扩张态势，而是要更加灵活地根据经济数据做些调整，释放出相对比较谨慎的态度。

　　2、美联储四季度进一步降息的概率不大，未来美国经济压力和通货膨胀情况会决定美联储是否真正进入降息周期。

　　3、近期欧央行，包括菲律宾、印尼等国家降息跟美联储降息不太一样，这些国家经济都出现比较明显下行态势，但是是美国掀起降息热潮。

　　4、中国政策有必要仍然保持稳健中性，不会因为美联储政策调控而改变自己的政策基调。

　　5、人民币相对美元来说，面临一定程度的上涨压力。人民币汇率波动会适当加大，但是最后会保持基本稳定。

　　【新闻背景】

　　北京时间10月31日凌晨2点，美联储宣布降息25个基点，联邦调整至1.50-1.75%！这是美联储继8月和9月后年内第三次降息。美联储主席鲍威尔表示，他在过去5个月里一直谈到的“中期”调整可能已经结束，暗示未来将暂停降息。美国商务部10月30日公布的数据显示，今年第三季度美国实际()按年率计算增长1.9%，低于第一、二季度增速。10月25日公布的数据显示，美国联邦预算赤字在2019年跃升26%，达到9840亿美元，创七年来的最高水平。

　　美联储宣布降息25个基点，即将联邦基金从1.75%到2%调整到1.5%到1.75%。这是今年以来美联储第三次降息。美联储第三次降息如约而至，但是美联储本次降息在对外发布的时候做调整，表示不再是去维持经济扩张态势，而是要更加灵活地根据经济数据做些调整，释放出相对比较谨慎的态度。

　　美联储本次降息仍然延续着前两次降息的根本初衷，是一个预防性的。目前，美国的经济没有到需要用降息的方法来进行经济刺激，来逆周期调整。

　　美国通货膨胀也保持在相对温和的态势。总的目前在2%左右，核心CPI超过2%，以上数据表明，美联储现在还没有到不得不用基金利率下调的方法来进行应对，但是美联储把此轮利率下调当成超前应对，是针对不确定性的预防性措施。

　　目前美国经济已经越过整个经济繁荣扩张期。美国非住宅商业投资在2018年一季度达到高点以后，其实有所下降。到今年二季度和三季度都出现负增长。美国商业性出现一定程度收缩。

　　美国现在公布的制造业ISM或者服务业ISM指数都处在下行的态势。意味着美国经济对未来来说，有越过高峰以后基本的收缩态势。

　　另外，由于美国在面临全球贸易不确定性情况下，可能对美国经济带来负面影响，美国从未来可能贸易不确定性对经济的冲击提前做些防备。所以本次降息更多的是为应对潜在经济增速下滑和美国未来可能性冲击，在利率上、政策上的提前做的反应。

　　目前美国经济也确实在三季度出现一定调整，它的GDP已经从2.0%下调到1.9%左右，但仍然不是经济主导。经济的现状主导是一种预防性的，正是因为预防性措施，所以市场就会对未来预计会出现不同看法。

　　目前绝大部分人都会认为，未来美国的目标利率会集中在1.5%到1.75%，即在第四季度进一步降息的概率会下降。美联储在四季度进一步降息概率是比较低的，当然美联储留了充分的灵活性，它会根据经济数据来做灵活调整，来进行监测。

　　美国财政赤字目前又达到了将近9840亿美元，达到了近几年高点。现在财政赤字对市场压力有所显化，美联储其实已采取措施，限制了它进一步降息的步伐。

　　美联储有基于对未来，对货币政策的考虑。对于财政政策配合角度，采取了今年三次降息，但现在由于现在经济数据还比较好，特别是四季度有可能出现一定程度恢复，所以四季度进一步降息的概率不大。未来整个美国经济压力和通货膨胀情况，会决定美联储是否真正进入市场所认为的降息周期。

　　【新闻背景】