1亿元的债花8000万还清 净赚2000万！这家公司神操作 债主有苦说不出

【1亿元的债花8000万还清 净赚2000万！这家公司神操作 债主有苦说不出】大家都知道，企业发行债券，目的就是为了融资，投资者买债券就相当于把钱借给了企业，最后企业不仅要还本金，还要还利息。可是最近，A股市场出现了这么一家上市公司，自己当初100元一张发了一笔8亿元的债，如今却要用不超过80元一张的价格买回来100万张…（每日经济新闻）

　　大家都知道，企业发行债券，目的就是为了融资，投资者买债券就相当于把钱借给了企业，最后企业不仅要还本金，还要还利息。

　　可是最近，A股市场出现了这么一家上市公司，自己当初100元一张发了一笔8亿元的债，如今却要用不超过80元一张的价格买回来100万张…

　　打个比方来说，这就意味着投资人当初借了公司1亿元，如今公司只用还8000万元的本金，再加利息就行了。发债公司不仅白用了钱，投资人还倒贴了钱，这难道就是现实的“负利率”？

　　借100，还80？

　　8月27日晚，深市中小板上市公司山东未名生物医药股份有限公司(以下简称：未名医药；证券代码：002581)公告称：为提高资金使用效率，在确保资金安全的前提下，拟使用不超过1亿元闲置自有资金进行债券投资。

　　结果令人没想到的是，未名医药要买的是自己发行的一只公司债——“17未名债”。

　　公告称，拟通过深交所综合协议平台大宗交易购买不超过100万张(含)“17未名债”债券。投资期限自第四届董事会第四次会议批准之日(8月27日)起一个月内有效。

　　上市公司回购自家股份比较常见，上市公司实控人、董监高等主体购买自家公司债券的行为也早有出现，这回上市公司回购自家债券是怎么回事？

　　17未名债全称是“山东未名生物医药股份有限公司2017年面向合格投资者公开发行公司债券”，是未名医药于2017年9月发行的公司债，发行规模为8亿元，期限为5年，附第3年末发行人调整票面利率选择权和投资者回售选择权。

　　虽然未名医药方面尚未发布相关公告，不过据深交所网站交易信息频道显示，未名医药已经于8月27日，通过大宗交易完成100万张债券的购买，成交价为80元/张。据证券时报，随后上市公司方面也确认了这笔100万张债券的大宗交易确实已经完成。

图片来源：深交所交易信息频道截图

　　值得注意的是，此次未名医药买回来的这100万张债券，只在2018年9月25日完成了一次付息，每张债券付息6.7元(含税)，扣税后个人、证券投资基金债券投资者每手实际取得的利息为5.36元，扣税后非居民企业(包含QFII、RQFII)每手实际取得的利息为6.03元。

　　截至前文提到的公告发布前，“17未名债”2019年以来收盘价的算术平均值为75.23元，8月以来的收盘价平均值则为80.67元；公告发布后，市价有所上涨，8月30日收报90元。估值方面，上清所给的估值是96.74元。上市公司买入的价格低于面值，甚至低于最近的市场价及估值水平。

　　100元发的债，白用了债券资金，到头来还少还了钱，买了债券，价格上涨还可能赚钱，未名医药这笔买卖做得是相当划得来。

　　既然买方赚了，那卖方为啥要做这种“亏本的买卖”呢？对此未名医药并没有在公告中明确卖方身份；而在本次交易公开信息中，卖方营业部为“机构专用”。

　　据证券时报·e公司报道，未名医药表示，卖方来自于原债券持有人。“原债券持有人由于自身资金安排需要，拟出让17未名债。”

　　据中国证券报报道，这笔交易还创下了一个记录：A股市场上首次有上市公司自己购买自己发行的债券。

　　实控人股份被冻结

　　能做出如此另人“惊奇”的操作，这家公司究竟有什么特殊之处？

　　据《中国债券市场违约回收和处置分析》信息披露显示，未名医药这种操作属于廉价交易范畴，通常是指债务人将已经发行的债券折价处理，比如债转股、债券置换等方式，以应对自身的债务问题。

　　那未名医药有什么债务问题呢？从其公布不久的2019年半年报来看，公司上半年实现营收约3亿元，同比增长1.98%，归属上市公司净利润约为2565.53万元，同比增长358.62%。截至报告期末，公司资产负债率为29.07%。经营活动产生的现金流为3656万元，筹资活动产生的现金流为-3.35亿元，但主要为报告期内归还银行贷款所致。

图片来源：未名医药2019年半年报截图

　　这样看来，该公司的债务问题还远未到“爆雷”的程度。