高评级券商占比下降明显

　　尽管2019年上市的评级保持稳定，但高评级券商占比明显下降，与此同时，低评级券商占比却有上升的苗头，甚至出现两家D类券商。而和的大幅降级令市场大跌眼镜。

　　7月26日，证监会公布2019年证券公司分类结果，结果显示，38家券商获得A类评级，其中10家为AA级，比2018年减少2家；A类28家。A类券商主要以头部券商和大型券商为主，一方面是因为头部券商具有业务领先的加分优势；另一方面，大型券商的自我调节能力较强，即使遭遇评级下调，也能尽快纠正和完善风控体系重回高评级。此外，本次共有28家券商遭遇评级下调。

　　根据正式出炉的分类结果，2019年，AA级券商数量只有10家，分别为、、、平安证券、、、、中信建投、以及，其中，国信证券和天风证券是2019年新晋AA类券商，均由A类上调为AA类券商。此外，国泰君安和招商证券已经是连续12年为AA类券商。

　　此外，19家券商评价结果上调，从C级变为BBB级，是2019年升级幅度最大的券商。与2018年24家券商评价下调相比，2019年遭遇下调评级的券商的数量更多，共有28家券商被下调评级，其他51家券商2019年分类评价结果未变。

　　上市券商评级保持稳定

　　总体来看，A、B、C类券商数量的比例大致维持在4:5:1，与过去3年基本保持一致。在全部98家参评券商中，共有38家券商获得A类评级，比2018年减少2家，其中，有10家券商获评AA级，比2018年减少2家；值得注意的是，无券商获得AAA级最高评级；49家券商获得B类评级，较比2018年增加1家；8家券商获得C类评级，与2018年持平；而华信证券、网信证券等2家券商被评为D级。

　　从公布的结果来看，AA评级被龙头券商瓜分，彰显扶优限劣的监管思路。10家AA级券商基本为龙头上市券商，其中，国泰君安、中信建投和招商证券连续至少10年被授予AA评级，中金公司、华泰证券和中信证券在过去10年中有9年被授予AA评级。

　　根据2017年版的《证券公司分类监管规定》，结合行业实际和监管需要，在三方面对券商评级相关评价指标进行了相应的优化：第一，更新了风险管理评价的内容，对于最近2-3个评价期内未被采取过相关扣分措施的券商给予加分奖励；第二，净资本加分的门槛由规定标准的5倍(10亿元)大幅提升至10倍(20亿元)，鼓励券商夯实资本实力；第三，增加反映公司综合业务实力、跨境服务能力的指标，鼓励券商在增强综合实力的同时进行多元化发展。龙头券商拥有较为完善全面的风险管理能力、较为雄厚的资本实力和较强的综合业务实力，因而更加容易获得高评级。

　　从上市券商的角度看，2019年上市券商分类评级的变化主要体现在以下三个方面：第一，7家上市券商评级上调，中原证券、和上调评级幅度较大，分别上调5级、2级和2级；第二，21家上市券商评级不变，6家上市券商连续三年维持AA级，分别为中信证券、华泰证券、、海通证券、和中信建投；第三，13家上市券商评级下调，尤其是长江证券、广发证券下调评级幅度较大，分别下调3级、2级。

　　根据天风证券的分析，评级变化将给券商带来两方面的直接影响：一方面，评级高的券商风险资本准备系数会相应减少，据此推测，、、海通证券等11家券商风险资本准备系数预计减少0.1，有利于释放资金；另一方面，评级高的券商投保占营收比例也会相应减少，中原证券、华林证券、、中信证券、华泰证券、等12家券商投保基金缴纳比例预计将会降低，这有助于增厚利润。