黄金概念再度走强 金价或迎持续上涨

黄金概念股9日盘中再度走强，截至发稿，盛屯矿业逼近涨停，鹏欣资源涨逾6%，名牌珠宝、白银有色涨幅超4%。

天风证券指出，金价与美国实际利率强负相关，多重信号显示金价或迎持续上涨。美元作为与黄金相关性最高的货币，其货币价值的变动对黄金价格的涨跌起到了重要作用。美国实际利率是影响黄金价格走势的因素之一。黄金与实际利率呈现负相关关系。实际利率上升被认为不利于黄金，黄金往往在实际利率下降时录得正回报，在实际利率上升时录得负回报，因为实际利率的上升提高了持有黄金的机会成本。复盘美国降息周期和金价关系，发现美国实际利率与金价强负相关，实际利率下行，金价上涨。此外今年以来的风险事件引发的避险需求以及全球各大央行持续增持黄金的行为或许意味着黄金价格将延续上涨态势。

复盘历史情况，金价持续上涨对黄金珠宝行业有明显正面刺激。

（1）从黄金珠宝公司股价来看，黄金珠宝公司股价和金价存在明显正相关，尤其是在金价形成趋势性上涨后；

（2）从龙头公司财务数据看，在黄金金价出现趋势性上涨过程中，上市公司毛利率与黄金金价会出现同步上升，而在金价出现下跌及微幅波动过程中，上市企业的毛利率处微幅波动状态；

（3）从跨行业比较角度看，金价上涨对黄金珠宝企业和矿业企业均有正向刺激作用，比较而言黄金珠宝龙头企业因为存在持续开店铺货带来的影响，在金价趋势性上涨中受益的同时，在金价下跌过程中仍能保持较稳定的增长。

天风证券建议投资者关注金价上涨对黄金珠宝行业带来的正面影响，同时关注行业长期发展趋势和正在优化的行业竞争格局，关注品牌影响力大，渠道管理能力强的行业龙头；相关推荐标的：老凤祥、周大生、豫园股份。