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交易所递出债市橄榄枝背后:跨市互联下配置盘争夺阳谋显露

2019-08-10 20:35 来源:融100 编辑:融仔

核心提示

导读:此前有不少于8家 公募 机构筹备有关交易所跨市场 债券 的沟通与准备工作,此外另有5家公募机构抢跑间可转让(或可交易)开放式指数 产品 申报而遭到窗口“退回”,业内“上

  导读:此前有不少于8家公募机构筹备有关交易所跨市场债券的沟通与准备工作,此外另有5家公募机构抢跑间可转让(或可交易)开放式指数产品申报而遭到窗口“退回”,业内“上车”债券ETF的急迫性可见一斑。

  8月6日,证监会与人民银行、银保监会联合发布《关于银行在证券交易所参与债券交易有关问题的通知》(下称《通知》),扩大在交易所债券市场参与现券交易的银行范围。

  《通知》一时在机构圈内激起千层浪。

  此举意味着交易所债市在投资者范围上的扩容再进一步。

  根据《通知》规定,政策性银行、国有大行、股份制银行、城商行以及在华外资银行均可参与交易所的债券现券交易。

  8月8日,有接近交易所人士认为,该举措将进一步提高交易所债市的活跃度,提高债券的流动性,有业内人士则指出,由于银行债券投资的主战场仍然为银行间债市,因此该规定象征意义更大。

  亦有债券投资人士认为,在债券指数化投资工具不断扩容的背景下,该举措将进一步吸引配置类资金进行跨市场投资。

  全面 “重返”

  银行类机构与交易所债市的割裂要追溯到22年前。

  1997年6月5日,央行发布《关于各商业银行停止在证券交易所证券及现券交易的通知》,叫停了全部商业银行的债券回购与现券交易。

  此后银行类机构间的证券回购业务则按规定在全国统一同业网络中办理。自此“银行间市场”应运而生,并发展壮大。

  “当时的分业监管还没有特别严格,有的只是银行下面的证券部,普遍存在一些银行通过回购等方式让入股市的情况。”一位资深国有大行人士回忆称,“当时这个举措就是在切断银行资金流入证券市场,而如今的银行间市场恰是当年这一措施的产物。”

  等到银行类机构重新进入交易所市场,已经是12年之后。2009年,证监会下发通知允许在交易所上市的商业银行在交易所的固定收益平台开展国债、企业债、公司债等品种的现券交易试点。

  而此次《通知》的落地,意味着银行类机构即将全面重返交易所债市。据其规定,包括政策性银行、国开行、国有大行、股份行、城商行、外资行以及境内上市银行都有资格参与交易所债市交易,不过该通知中并未包含农商行与信用社。

  “过去主要是允许上市银行参与,但现在放开了全部商业银行参与这个市场,说明交易所债市的对外开放正在更进一步。”华中一家券商固收人士表示,“不过银行等产品户之前在交易所投资本身已经没有限制了,这里说的主要还是自有资金。”

  在交易方式上,此次通知也进一步开启了竞价交易模式,但业内人士认为此举影响相对有限。

  “之前试点是在固收平台的一对一场外交易,这与银行间市场的交易方式相似。”北京一家公募基金经理表示,“如今放开的是竞价交易,但其实竞价交易的成交量较为有限,大规模的债券没办法实现成交,所以实际影响有限,多数机构还是会选择固收平台的场外交易。”

  “交易所债市的培育仍然需要时间,因为大部分机构都习惯和适应在银行间市场交易,流动性也是最好的。如今放开的竞价交易模式也并非机构所适用的,所以交易所对银行的这一放行,象征意义仍然大于实际意义。”上述债基经理坦言。

  “债券的整体交易量还是在银行间市场,交易所市场的流动性太差了,银行可能会参与交易,但仍然难以成为主流力量。”上述固收人士也表示。

  数据直观的呈现出了两种市场背后的地位悬殊。统计显示,2019年以来银行间的现券成交额占比高达116.96万亿元,占全市场98.49%,而沪深两交易所同期合计成交金额仅为1.51%。

  导读:此前有不少于8家公募机构筹备有关交易所跨市场债券的沟通与准备工作,此外另有5家公募机构抢跑间可转让(或可交易)开放式指数产品申报而遭到窗口“退回”,业内“上车”债券ETF的急迫性可见一斑。

  8月6日,证监会与人民银行、银保监会联合发布《关于银行在证券交易所参与债券交易有关问题的通知》(下称《通知》),扩大在交易所债券市场参与现券交易的银行范围。

  《通知》一时在机构圈内激起千层浪。

  此举意味着交易所债市在投资者范围上的扩容再进一步。

  根据《通知》规定,政策性银行、国有大行、股份制银行、城商行以及在华外资银行均可参与交易所的债券现券交易。

  8月8日,有接近交易所人士认为,该举措将进一步提高交易所债市的活跃度,提高债券的流动性,有业内人士则指出,由于银行债券投资的主战场仍然为银行间债市,因此该规定象征意义更大。

  亦有债券投资人士认为,在债券指数化投资工具不断扩容的背景下,该举措将进一步吸引配置类资金进行跨市场投资。

  全面 “重返”

  银行类机构与交易所债市的割裂要追溯到22年前。

  1997年6月5日,央行发布《关于各商业银行停止在证券交易所证券及现券交易的通知》,叫停了全部商业银行的债券回购与现券交易。

  此后银行类机构间的证券回购业务则按规定在全国统一同业网络中办理。自此“银行间市场”应运而生,并发展壮大。

  “当时的分业监管还没有特别严格,有的只是银行下面的证券部,普遍存在一些银行通过回购等方式让入股市的情况。”一位资深国有大行人士回忆称,“当时这个举措就是在切断银行资金流入证券市场,而如今的银行间市场恰是当年这一措施的产物。”

  等到银行类机构重新进入交易所市场,已经是12年之后。2009年,证监会下发通知允许在交易所上市的商业银行在交易所的固定收益平台开展国债、企业债、公司债等品种的现券交易试点。

  而此次《通知》的落地,意味着银行类机构即将全面重返交易所债市。据其规定,包括政策性银行、国开行、国有大行、股份行、城商行、外资行以及境内上市银行都有资格参与交易所债市交易,不过该通知中并未包含农商行与信用社。

  “过去主要是允许上市银行参与,但现在放开了全部商业银行参与这个市场,说明交易所债市的对外开放正在更进一步。”华中一家券商固收人士表示,“不过银行等产品户之前在交易所投资本身已经没有限制了,这里说的主要还是自有资金。”

  在交易方式上,此次通知也进一步开启了竞价交易模式,但业内人士认为此举影响相对有限。

  “之前试点是在固收平台的一对一场外交易,这与银行间市场的交易方式相似。”北京一家公募基金经理表示,“如今放开的是竞价交易,但其实竞价交易的成交量较为有限,大规模的债券没办法实现成交,所以实际影响有限,多数机构还是会选择固收平台的场外交易。”

  “交易所债市的培育仍然需要时间,因为大部分机构都习惯和适应在银行间市场交易,流动性也是最好的。如今放开的竞价交易模式也并非机构所适用的,所以交易所对银行的这一放行,象征意义仍然大于实际意义。”上述债基经理坦言。

  “债券的整体交易量还是在银行间市场,交易所市场的流动性太差了,银行可能会参与交易,但仍然难以成为主流力量。”上述固收人士也表示。

  数据直观的呈现出了两种市场背后的地位悬殊。统计显示,2019年以来银行间的现券成交额占比高达116.96万亿元,占全市场98.49%,而沪深两交易所同期合计成交金额仅为1.51%。

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