国金证券：白牌市场整合是小米、网易严选、南极电商等中国品牌崛起重要机会

　　8月2日，发布的最新指出，“中国制造”闻名世界，但很大程度上，中国制造现在的附加值还比较低，没有良好的“中国品牌”让其发挥出其应有的价值。强大的“中国制造”需要同样强大的“中国品牌”，这其中孕育着巨大的机会。

　　国金证券认为，“白牌市场”产品的线上化、集中化是不可阻挡的趋势，而电商的变革是巨大而又润物细无声的。现在中国还有大量优质的工厂，却没有合适的品牌和渠道的，形成了特殊的“白牌市场”。这些白牌工厂，是很好的“中国制造”代表，需要“中国品牌”的崛起来整合这个特殊的市场。而在整合过程中，孕育着巨大的市场机会。

　　在这种背景下，国内电商在平台模式和自营模式两大主流商业模式之外，第三种商业模式——新兴品牌商模式方兴未艾。这种模式的商业本质是品牌商/品牌平台商，平台模式和自营模式并没有对供应链环节做优化，整合和优化供应链的新兴品牌商模式是下一个机遇所在。品牌模式的线上代表有小米、严选、，分别以“品”、“选”、“聚”为特征。

　　小米采用“投资+孵化”的商业模式，既轻又重，生态圈层主要覆盖收集周边产品、智能设备、生活消费品。目前模式下，供应链介入较深，具有对设计研发和品牌较强的话语权，质量有望持续保持较高水准。由于形成了统一的品牌调性，产品体系具有品牌力和市场号召力，但是对供应链各个环节的涉足还没有转化为对供应链资源的掌控。

　　网易严选主要采用ODM“买手制”的自营电商模式。产品主要覆盖居家、鞋包配饰、服装、电器、洗护，模式类似于线上的无印良品，既是品牌又是平台，具有统一的调性、认知度和溢价，同时具有平台流量引入的作用。网易严选靠“选”ODM，复活了一大批以一二线城市居民为主的消费者群体，但自采自销的模式容易引发库存风险。

　　南极电商的供应链模式特征是“聚”合供应链及赋能供应链，线上流量及供应链资源及增值服务的规模效应优势明显。产品主要涵盖内衣、男女装、家纺、居家日用、母婴用品、生活小电器、个护健康、鞋品等。聚合和赋能能够帮助供应链减少库存风险、提高资金使用效率。对于供应商工厂来说，南极为他们提供了充足稳定的订单，对经销商来说，有一定知名度的品牌群可以有效解决其流量焦虑；对消费者来说，能够买到高性价比的省心型产品。

　　国金证券指出，消费增速放缓、市场竞争加剧以及品类扩张的风险是新零售概念模式必然会面临的风险。期待在国货崛起时代，能有一些企业在白牌电商的星辰大海中不断解决发展中的问题、成长为国民消费品牌。