300144宋城演艺股票分析 闭园不影响新项目进度

　　2020年02月06日

　　宋城演艺股票最新消息

　　事件描述

　　公司公告称，1 月24 日起公司旗下旅游演艺项目全部关园，对一季度的业绩带来一定影响。公司将继续推进杭州演艺王国新剧目探索，并如期推进异地新项目，为之后的旅游需求反弹做好准备。

　　事件评论

　　闭园对公司2020 年尤其是上半年业绩带来较大影响。2003 年特殊时期国内游客数量同比增速从2002 年12.0%降至-0.9%，此后2004 年增速恢复至26.7%。天气转暖后情况将逐步得到控制，但对消费者出游的信心影响仍会持续数月。公司Q1、Q2 业绩占比均约25%~30%，Q3占比接近40%，若于一季度得到较好控制，则旺季业绩影响有限。

　　化“危”为“机”，公司将在闭园期间加大新剧目的培育和探索。公司此前公告称将杭州宋城景区和杭州烂苹果乐园资产分别划入宋城演艺谷和杭州乐园子公司，变更组织架构、加强宋城总部职能，有利于资源优化配置和提高运营效率;同时演艺谷公司将基于杭州宋城项目进一步孵化、培育、探索多剧目演艺谷模式。闭园期间公司将全力投入到新剧目的创作与排练中，推出杭州宋城演艺王国，定价399 元/人一日票(原有千古情320 元/人票价体系保留)，可观看数十台丰富多元的演出剧目。宋城演艺王国将推出30 余台演出，还将引进开心麻花、天津人艺等国内外知名演出团体出品的10 余台不同类型的特邀戏剧，杭州宋城景区将由此从旅游演艺景区向世界演艺平台升级。

　　新项目推进将如期进行。西安、上海、新郑项目将于本年度推出，九寨项目亦将恢复运营。按照原计划，自建项目西安和上海、郑州轻资产项目将于Q2 开业;同时杭州宋城三四号剧院也有望于Q2 开业、三亚二号剧院视情况待开业。此外，佛山、西塘项目的建设按计划推动，全国布局持续推进。

　　盈利预测与投资建议：短期业绩波动不影响公司长期复制成长能力，继续看好。下调20 年业绩预期，预计2019-2021 年EPS 分别为0.94、0.80、1.39 元，对应PE 分别为28.8X、33.5X、19.4X，维持“买入”评级。

　　风险提示： 1. 存量项目客流表现不及预期;

　　2. 新项目推进进度不及预期。