首批企业集中申购 科创板映射股走强

　　一方面是(688008)、(688012)、(688333)等21只科创板于7月8日开启申购，科创板迎来火爆的“黄金周”；另一方面是市场延续量缩盘整的态势，截至7月12日收盘，上证综指报收2930.55点，险守半年线。

　　这种“冰与火”的格局或令市场担忧科创板的开启会分流A股资金，导致现有板块下跌。不过，众多机构对此持乐观态度，认为科创板对A股市场的分流效应有限。

　　表示，市场对于科创板的分流担忧存在“误区”，其难以形成持续冲击。科创板打新并不需要预缴款，资金分流只要看首批融资金额总量，与历史新股冲击并不可比。短期分流资金估计最多560亿元，对A股资金难以形成持续冲击。

　　在投资者担忧科创板新股融资对A股市场带来资金分流效应的同时，随着科创板热度不断上升，科创板对标公司也一度走强。自6月5日首批科创板公司过会后，目前25家首批科创板公司对标的56家A股上市公司中，约7成股票实现上涨，6只个股涨幅超过20%。

　　新股密集发行

　　7月8日以来，A股弱势震荡格局走势并未改变，即使11日早盘高开高走，但最终还是震荡回落。截至7月12日收盘，三大股指当周悉数收跌。其中上证综指跌幅2.67%、跌幅2.43%、跌幅1.92%。

　　成交量方面，在热度降低、暴雷个股再现、减持高发、市场情绪仍未回升的情况下，两市单日成交额再度降至3300亿元附近，已经处于当前市场存量规模所对应的偏低水平，也进入到今年2月强势上涨以来，成交额的最底部区间。

　　7月8日以来的几个交易日，两市成交额屡次刷新阶段新低，不断向2月以来最低水平靠拢。当周两市合计成交额为 18290.19亿元，较上周减少6234.58亿元。

　　从市场向来看，资金净流出态势延续，反应出投资者心态依旧偏向谨慎。Wind数据显示，7月8日至7月12日，主力资金分别净流出456.19亿元、162.71亿元、169.90亿元、146.06亿元和8.23亿元，合计净流出943.09亿元。

　　量能持续走低、主力资金连日出逃的态势下，科创板企业批量上市在即，引发市场对A股资金分流担忧。

　　7月10日晚，随着首批科创板最后7家公司——(688022)、(688388)、(688015)、(688033)、(688028)、(688066)、(688020)陆续公布发行价，科创板首批25家公司发行价已全部确定。

　　虽然当周参与打新的科创板企业数量创历史新高，但募资总额并不太高。据经济观察报记者统计，科创板首批25家公司募资金额合计约为370亿元，较原先预期募集总金额增加近60亿元。其中，于8日开启申购的21只科创板新股募资金额合计约为325亿元，与(601211.SH)IPO募集资金相当(总额为300.58亿元，净额为296.63亿元)。

　　科创板新股发行对A股资金分流影响几何？广发证券表示，科创板打新并不需要预缴款，资金分流只要看首批融资金额总量，与历史新股冲击并不可比。短期分流资金估计最多560亿元，对A股资金难以形成持续冲击。

　　不过，科创板的开启和注册制的推行，将放大今年下半年的IPO资金分流效应。据普华永道估算，2019年A股多层级资本市场获得IPO企业数量可能逾200家，全年融资规模超过1800亿元。数据显示，今年上半年，沪深两市共有64只新股上市，筹资总额为604亿元，同比下降35%。

　　对比往年IPO融资额度，Wind数据显示，自2014年IPO重启以来，沪深两市 IPO融资额分别为666.32亿元、1576.39亿元、1496.08亿元、2301.09亿元、1378.15亿元。仅2017年的IPO融资额超过上述普华永道所估算的A股2019年IPO融资规模。

　　“底仓引流和分流”

　　科创板对A股流动性有哪些影响？策略团队表示，科创板对A流动性影响主要有两方面：底仓引流效应和分流效应。

　　华泰证券策略团队进一步指出，一方面科创板增加股票供给，对A股现有板块的交易量形成一定的分流压力，分别在发行和上市交易两个阶段；另一方面，参与申购科创板新股需要A股底仓市值，有望增加现有板块配置资金。

　　就分流效应而言，从短期来看，、、证券、广发证券等多家券商认为，科创板新股融资对市场带来的资金分流效应有限，原因主要为科创板单日申购规模占A股成交额比重较低，以及科创板新股申购不再需要冻结资金。