德银危局

　　在德银投行业务发展最高峰期，其衍生品业务名义风险敞口高达约75万亿美元，几乎是这家存款额的100倍，相当于当时欧洲地区的5倍。

　　“其实不想走，其实还想留。”一位刚被裁离职的香港分支机构投行部门员工向记者感慨说。

　　之所以“还想留”，是因为担心跳槽到其他银行，未必能拿到德银给出的高额薪水与丰厚福利。

　　然而，他必须面对一个不争的事实，这家欧洲地区最大的银行已经无力承担高昂的成本开支与日益严峻的经营压力。过去4年，德银有3年连续亏损——2015年亏损67亿欧元，2016年亏损14亿欧元，2017年亏损7.35亿欧元，尽管2018年实现2.67亿欧元，但依然面临同比下降与成本收入比居高不下的生存窘境。

　　这也促使7月初德银高层决定启动大规模业务，包括压缩剥离股票销售及交易等投行业务，以及设立公司银行业务拓展传统批发业务，加强流程优化大幅降低成本等。

　　“在不少华尔街金融机构眼里，此举无异于断臂求生，但能否让德银凤凰涅槃，依然存在不少变数。”一家华尔街对冲经理向记者直言。在德银宣布大规模业务重组计划后，其股价连续多日下跌，似乎显示资本市场对此依然持谨慎态度。

　　上述刚离职员工坦言，目前德银急需改变的，不仅仅是剥离日益惨淡的投行业务、压低过高的成本投入比，还得彻底扭转此前激进扩张的“勃勃雄心”与企业文化——正是比肩、等华尔街大型投行的梦想，令过去30年德银在投行业务拓展方面显得格外激进且缺乏内控基因，引发一系列经营风险，不但因误导销售资产证券化产品与操纵黄金价格面临巨额罚款，且不少部门团队存在浓厚的人浮于事氛围。

　　“如果这些内在的企业文化氛围得不到彻底纠正，业务重组与断臂求生征途将相当坎坷。”他直言。

　　投行业务激进酿苦果

　　德意志银行启动大规模业务重组计划，引发不少前员工的唏嘘感叹。

　　一位2006年曾入职德银投行部门的华尔街宏观经济型对冲基金经理薛强(化名)向记者透露，当时进入德银投行部门是一件令人颇感自豪的事，因为这意味着高收入，以及赶超高盛、等华尔街老牌投行的荣誉感。

　　“当时德银投行部门给到的收入，较高盛、摩根大通等高出30%-40%，且投行部门员工人数就接近4万人，差不多是高盛员工总数，大有赶超高盛之势。”令他更加自豪的是，当时德银为拓展投行业务，给予员工极其丰厚的福利，比如伦敦分行一个800人的部门，一年出行花费超过2000万欧元，人均出行费用接近3万欧元，相当于德国普通工人一年收入。此外德银曾花费约40亿美元投资拉斯维加斯赌场饭店并装修奢华，供员工度假休息，只是这个饭店因亏损严重，数年后被迫出售。

　　在薛强看来，这份高收入与丰厚福利，主要源于此前德意志银行主席何豪森(Alfred Herrhausen)决意赶超高盛、摩根大通等，跻身全球顶尖投行的勃勃雄心。

　　当时何豪森注意到德国企业通过海外投资开展全球化布局的动作不如英国与美国企业，一个重要原因是缺乏全面专业的投行服务。因此他决定加码投行业务，将德意志银行塑造成足以媲美高盛、摩根大通的全球顶尖投行机构。

　　1999年，德银收购当时美国第八大银行——信孚银行，奠定了其在投行领域的地位，成为全球最大银行之一。

　　薛强向记者透露，相比高盛在大宗商品投行业务领域具有极强的话语权，摩根士丹利在新兴科技企业IPO方面具有很强竞争力，德银投行业务侧重固定收益、、衍生品产品的研发与交易，在德银投行业务发展最高峰期，其衍生品业务名义风险敞口高达约75万亿美元，几乎是这家银行存款额的100倍，相当于当时欧洲地区GDP的5倍。