中航锂电将不再“中航”？成飞集成将放弃对其控股权

电车汇消息：7月10日晚间，*ST集成（002190）发布公告称：四川成飞集成科技股份有限公司（简称“成飞集成”）拟将公司旗下锂电池资产【包括但不限于中航锂电（洛阳）有限公司（以下简称“锂电洛阳”）、中航锂电科技有限公司（以下简称“锂电科技”、中航锂电技术研究院有限公司（以下简称“锂电研究”）等】以中航锂电科技有限公司为平台进行重组。

这是成飞集成在连续亏损并降级为“*ST集成”后，首次公开对外发布涉及旗下重大板块业务的重组公告。曾经的股市“黑天鹅”在成功“化身”为锂电黑马仅4年不到即实施重组自救，说来令人唏嘘不已！

根据电池汇统计，此次重组，成飞集成通过转让和增资的方式将合计出售锂电洛阳63.98%的股权，这意味着成飞集成将放弃对锂电洛阳和锂电科技控制权。与此同时，成飞集成将锂电研究35%股权增资至锂电科技，亦视同出售锂电研究院35%股权、同时购买同等价值的锂电科技股权。

而在这一连串的股权出让及资产重组的战略动作后，让行业极为不解的是，此前背靠中航工业集团，又依托上市公司平台风生水起仅不到四年，又是什么样的原因导致了今天的局面……

控股当初怎奈业务发展有今日

事实早在2011年，度成飞集成即定增募资10亿元，用于增资控股中航锂电，并通过孵化锂电科技和锂电研究院两家单位，形成从电芯，电池Pack的生产基础，并形成独树一帜的自主研发能力。根据当初的可研报告计划，项目建成后将形成6.8亿AH大容量锂离子动力电池生产能力，项目建设周期为38个月，预计年均净利润为3.74亿元。项目从中航锂电成立之日(2009年9月)算起，预计2012年底基本建成。也正是这份值得期待的锂电池项目，成飞集成一度被市场冠以“锂电第一股”，彼时在二级市场遭到投资者热捧，曾创下了两个月暴涨四倍的神话(2010年7月-9月)。

而与之相伴的事实亦显得顺理成章，2014年开始，受新能源汽车行业持续发展的主观影响，成飞集成的锂电业务快速发展并成为了上市公司的主要收入板块之一。2015年～2016年，成飞集成分别完成营收16.2亿元和22亿元，净利润分别大幅增长至8811万元和1.38亿元。到2016年，成飞集成的锂电池业务已成为了上市公司的的主营业务，但这样的高速增长仅持续了两年。根据成飞集成上市公司2017年财报显示，受锂电业务发展不畅影响，2017年成飞集成实现营业收入19.43亿元，同比下降13.47%；实现归属于上市公司股东的净利润-1.08亿元，同比下降176.19%。其中，锂电池业务收入9.35亿元，同比下降33.89%。

进入2018年，成飞集成也进入了另一个高速增长期，当年实现营业收入21.45亿元，同比上升10.45%，但却仅实现归属于上市公司股东的净利润-2.05亿元，同比下降88.93%，亏损面进一步扩大。而成飞集成官方则将净利润下滑的主要原因归咎于“锂电池业务毛利率下降”。

是成本太高还是毛利太低？

“成本的高低与量的大小密不可分。如果有了量的保障，成本自然就下来了，但问题的关键在于，因对政策过度应接不暇，中航锂电2016-2018的量微缩的太快了。原来国内营销公司的总经理杨晓伟，先是离职去了特来电，没多久又跳到了桑顿新能源，还挖走了很多中航锂电的前骨干。”一位已离职的中航锂电研发高层王勇（化名）对电车汇如是说，

以单位车辆装电量为基准，据王勇回忆并推算，2017-2018两年间，中航锂电的配套车辆总数还不及2015-2016年的三分之一；另据电车汇统计，截止本稿件发布，搭载中航锂电的车辆产品公告仅剩18款，而这一数字在2015年已突破30款。