中融基金赵菲：“聪明50”提供核心资产配置工具

　　自一季度快速上涨之后，在二季度围绕3000点持续震荡，而在此过程中，指数延续2018年以来的良好增长态势，上半年增长近2000亿元。在此背景下，我们采访了中融基金指数投资部执行总经理、中融央视50及中融央视50ETF联接基金经理赵菲先生，就后市走向、外资流入、“聪明50”投资方法论等热点问题进行了深入探讨。

　　从“漂亮50”到“聪明50”

　　近年来指数基金呈现爆发式增长，今年上半年更是增长近2000亿元，被动投资正变得流行。在此背景下，指数的选择也成为投资者关注的焦点。市场风格较以往也出现了一些新的变化，从“漂亮50”到“核心资产”，什么样的指数和组合可以代表A股优质上市公司，也一直是投资者热衷于讨论的话题。

　　对此，身为中融基金指数投资部执行总经理的赵菲指出，“漂亮50”的说法源于美国，指的是上世纪七十年代在纽交所交易的50只备受追捧的大盘股，包括但不限于迪斯尼、、、IBM等大家耳熟能详的一些大公司。而当下我国的“漂亮50”中，指数和央视财经50指数可以算作其中的代表。

　　尤其是央视财经50指数凭借众智、多维的选股特点，也被称为“聪明50”，日渐成为价值投资的。据赵菲介绍，在选股方面：央视财经50指数从“创新、成长、回报、公司治理、社会责任”五个基本面维度选股，降低了单一维度的风险，结合了高校学术资源以及投研机构的市场经验，不但有成长、、盈利等客观财务指标还有公司治理和企业对环境、员工、客户、社会的责任这样的影响企业发展的长远因素。因此是一个考察企业基本面、遵循价值投资的指数；同时，加权方面：其聪明的权重设计，有别于传统市值加权，避免了单一股票、单一行业占比过大的影响，有效提升了收益，降低了波动性。

　　数据统计显示，截至6月26日，央视财经50指数今年以来上涨24.2%，略低于上证50、，但跑赢上证综指、红利指数和中证500。从指数基日(2010年6月30 日)开始计算，央视财经50指数累计收益率达158%，年化收益率远高于同期其他指数，在ROE、增长持续性、分红等指标下也都有不俗的表现。

　　行情将回归基本面逻辑

　　展望后市，赵菲表示，市场在今年1季度的大幅上涨本质上是超跌反弹，主要源于投资者前期过度悲观情绪的边际改善，而非源自于经济基本面的改善，故偏基本面的风格的股票表现疲弱。他认为，未来将逐步回归至基本面逻辑，同时依赖于经济的企稳与企业盈利的回升，尤其现在正处于上半年业绩公布的时点，基本面良好的公司或更易受到资金青睐。

　　具体到备受关注的外资动向问题，赵菲认为，6月以来外资的加速回流，是全球宽松、海外转暖、汇率企稳推动下，交易型资金大幅回流的结果。整体来看，当前A股仍处于外资流入的初级阶段，长期的持续流入仍然可期，并且中长线配置型外资流入的大趋势从未改变，未来仍有万亿级的增量空间。未来外资也将与、养老、资金一起，成为机构化、价值化、核心资产大时代的重要构建者。

　　在赵菲看来，央视财经50指数为投资者提供了高质量的核心资产配置的工具，其成分股盈利能力强、股息率高、业绩增长稳健等基本面特征，以及低估值、行业龙头等特点将是外资和内资长线机构资金配置的重点方向，该指数也将长期受益于资本市场机构化的行业趋势。

　　GET投资正确姿势：长持总相宜

　　从投资时机看，赵菲分析道，央视财经50指数自指数发布以来的历史市盈率中位数、历史市净率中位数分别为8.60倍及1.34倍。而其当前的市盈率值为9.70倍，市净率值为1.37倍，均处于历史中位数水平附近，因此，从中长期投资的角度来看，目前指数的估值水平仍在合理区间，具备中长期配置的价值。