3季度银行理财业务盘点（一）

2018年，随着《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》（以下简称《资管新规》）、《商业银行理财业务监督管理办法》（以下简称《理财新规》）以及《商业银行理财子公司管理办法》（以下简称《理财子公司管理办法》）等政策的相继出台，自上而下的行业监管体系已经构建；2019年1至3季度，23号文、《商业银行理财子公司净资本管理办法（试行）（征求意见稿）》（以下简称《净资本管理办法》）先后发布，银行理财真正步入实质性转型阶段。

图1：2019年1-3季度监管环境梳理

资料来源：普益标准整理

一、结构性存款监管趋严

早在2017年11月监管颁布资管新规征求意见稿释放打破刚兑信号开始，结构性存款就因其计入银行存款口径、变相打破银行存款利率上线限制、可作为银行保本型理财的替代品而受到各类型银行的追捧。2018年9月出台的理财新规对结构性存款做了明确界定。进入2019年，结构性存款规模一度创下历史新高，这其中部分假结构性存款大行其道。因而监管在5月份的检查中，点名“假结构性存款高息揽储”，对转型期银行结构性存款市场予以规范，此后结构性存款规模有所下滑。而在9月11号，北京银保监局对辖区内金融机构开展的结构性存款业务进行规范，遏制假结构性存款增长，提振实体经济发展。

总的来说，严监管下，银行对于负债端资金需求的补充，推动结构性存款规模的增长。但是在结构性存款市场不断发展的同时，部分银行假借结构性存款高息揽储，无疑加大资金在流动成本，加重了银行负担；同时，结构性存款主体业务资质在实践中也还存在模糊之处。最终对结构性存款市场的规范，可能要等待《商业银行结构性存款管理办法》的出台，但监管对于结构性存款的监管趋势是趋严的。

图2：2015.2-2019.8各类银行境内人民币结构性存款情况

数据来源：普益标准整理

二、同业刚兑打破

今年以来，多家区域性银行出现延迟披露财报以及出现信用风险等情况，引发监管对于中小银行风险的高度关注。

一直以来，金融领域刚兑现象的存在无形中给市场积聚了大量风险，《资管新规》打破了银行理财产品的刚性兑付，而此次央行在对个别银行进行接管中提出“5000万元以上的对公存款和同业负债，由接管组和债权人平等协商，依法保障”，正式打破同业刚兑。这有利于金融机构的“优胜劣汰”，进一步遏制高风险的同业负债和影子银行扩张，优化信用定价，引导资金回归服务实体经济的本源。

三、理财子公司监管正在路上

监管在对过渡期银行存量理财业务进行规范、引导的同时，对于理财子公司的发展也在有序推动。一方面监管对理财子公司的批复、开业超出市场预期，另一方面，监管也在积极完善理财子公司的配套细则。

截至2019年3季度末，33家银行申请筹建理财子公司，其中12家银行获批筹建，而工农中建交五大行和光大银行均已正式开业，同时，五家大行理财子公司的产品均已发售，反响热烈。

图表3：2019年1-3季度理财子公司发展情况

资料来源：普益标准整理

监管推进理财子公司的筹建、开业利好银行理财净值化转型，而在理财子公司的起步阶段，监管也在构筑一整套的理财子公司的管理规范，引导并促进资管行业健康有序发展。

9月20日，银保监会起草了《商业银行理财子公司净资本管理办法（试行）（征求意见稿）》，着重为理财子公司划定了两条标准：一是净资本不得低于5亿元人民币，且不得低于净资产的40%，二是净资本不得低于风险资本，确保理财子公司保持足够的净资本水平。

监管在落实《资管新规》、《理财新规》以及《理财子公司管理办法》的同时，通过净资本管理约束，引导理财子公司树立审慎经营理念，坚持业务发展与自身经营管理能力相匹配，约束理财子公司的盲目扩张；确保同类资管机构公平竞争，防范监管套利；此外，《净资本管理办法》通过设定不同的风险系数来引导理财子公司的业务方向，促进理财子公司规范健康发展。