主流险资寻觅左侧加仓机会

“近期市场出现一定幅度的调整，如果震荡加剧，将是难得的左侧加仓机会。”一家大型保险机构相关人士直言，市场在上市公司半年报前后阶段性面对盈利下行的考验，在此过程中将把握住一些半年报表现较好的优质个股的介入机会。

整体上看，政策环境对于股票市场非常积极。但考虑到一些因素仍存在不确定性，多数受访保险机构认为，短期市场或继续维持弱势震荡的格局。

一家保险资管机构内部观点认为，外部事件性影响告一段落，市场风险偏好应该得到一些修复，短期市场有望获得比较显著的提振。另一方面，随着上市公司半年报业绩预报逐渐披露，市场暂难摆脱半年报业绩疲弱的拖累，陷入阶段性的弱势调整，但估值层面则不存在显著的风险。

“从中期视角来看，前期市场回落不仅缘于外部事件性因素，也缘于资金对于基本面不确定性的一些担忧。”一家大型保险机构的观点认为，目前来看，这种不确定性有所缓和，但还难言触底，因此，在基本面没有显著变化前，市场大概率仍是震荡格局，尚缺乏系统性上涨的触发因素。

回顾上半年，A股市场主要受到估值驱动因素的影响，业绩表现则一直较为疲弱，市场的驱动力来自于估值而非业绩。展望未来，保险机构普遍认为，三季度之后，随着企业补库周期回归以及前期政策累积效应的显现，盈利预期有望逐步企稳并给市场带来机会，市场将出现更多的结构性机会。

在行业配置上，由于市场情绪的修复，多家保险机构表示，科技板块整体会得到比较显著的修复。不过前期龙头白马持仓也不至于明显偏弱，因此，险资整体上会兼顾超跌的科技股和龙头白马，配置上相对均衡。

债券市场方面，跨季之后资金面进一步宽松。受访的保险机构债券分析师表示，在近期“确保小微企业贷款实际利率进一步降低”的政策导向下，如果中低等级信用债主体的融资渠道进一步收缩，在风险溢价难以解决的背景下，政策层可能会稳住无风险利率。中期来看，基本面对债券市场的支撑相对明确，且流动性保持宽松，中长端市场机会大于风险。