2019年中总结：专注增值，忽略牛熊

​​关于收益率

2019的上半年转眼结束了，$量子复利(P000521)$自去年成立到现在已满1年，经历了2018年哀鸿遍野的暴跌，也经历了2019年普大喜奔的暴涨，虽然基金的运营时间尚短，万事开头难但也总算是顺利地开头了。在这一年多的时间里，相对于沪深300和中证500来说，基金获得了相对不错的超额收益，如果分半年度来看，去年的半个年度表现相对好些，今年的半个年度表现相对差点。

2019年的这半年也算是经历了个小牛市，虽然反转之快让人瞠目，截至上半年结束，上证指数涨幅19.45%，沪深300涨幅27.07%，中证500涨幅18.77%，本基金的收益率为 X，介于沪深300和中证500之间。

关于持仓风格

量子复利的仓位配置，采取的是个股分散配置和大类分散配置，目前的持仓风格介于沪深300和中证500之间，大盘中盘小盘都有，行业和仓位也都比较分散，总持仓保持在30只左右，重仓个股的仓位通常在4%-6%左右。

从仓位性质角度划分，股票纯多仓位+市场中性仓位，两种仓位相关性很低，目前股票纯多仓位为7成左右，市场中性仓位2到3成左右。从仓位类别角度划分，价值量化策略+统计套利策略+股指对冲仓位，内在投资逻辑清晰，个股进出和策略调整依据而行。

关于当前持仓，虽配置了部分统计套利策略，主要核心还是价值量化类策略，目前的价值量化策略的持仓主要分布在建筑装饰、水泥建材、保险银行、房地产、医药生物、交通运输、机械制造等几大行业。

总体来说，这种资产配置思路下的量化投资，是相对比较稳健高效的投资策略。

上半年的流水账

19年1月小结：大盘迎来了触底反弹。整体行情大强小弱，前期深跌的优质股表现较好，基金本月表现弱于大盘，有风格偏差原因，也有个股规律原因，基本上都是客观因素，属于概率内的正常现象，继续按策略执行，耐心是成功投资的关键。

19年2月小结：前脚还是冬天转眼便要入夏。本月各大指数持续上攻，从监测指标看已是牛市状态，市场转换之快让很多人措手不及，本基金满手的优质低估超跌股，耐心等待市场价值发现，资产之心必有厚报，另基金净值已创新高。

19年3月小结：本月行情不错，基金表现也略好于大盘，当然短期的强弱只是表象，长期来看能否在波动中稳健向上才是关键，目前持仓依然都是最具性价比的公司，主要是优质低估和价格超跌类的，相信价值只会迟到不会缺席，做好当下耐心等待。

19年4月小结：调仓换股继续前行。三四月份是年报季报的集中发布期，也是每年的重要调仓时点，基金的持股，根据模型做出了相应调整，核心原则还是，卖出高估的和经营质量变差的，买入低估的和经营质量好的，无视牛熊，继续保持持仓组合是阶段性最优选择。

19年5月小结：迭代升级。经过了本轮的涨跌，几大策略的优缺点都比较好地展现了出来，经过分析研究和适当验证后进行了调整和升级，价值类和套利类策略都做了相应调整，逻辑相比之前感觉更加顺畅，期望未来能有更好的表现。

19年6月小结：对长期充满信心，便无惧短期牛熊。每年的5月和6月是业绩发布的真空期，从过去的历史表现看大多不太好，素有五穷六绝七翻身之说。时间相对空闲正适合多做做研究，基金整体策略在上月升级调整后，表现平稳在预期之内，按部就班地执行即可。

关于市场与投资

目前市场是牛市中继还是反弹结束，预测的人很多，毕竟牵动着太多人的心弦，里面也包含着太多主观意愿与期望，然而客观存在并不会因主观期望而改变，预测期望只是预测期望，客观市场还是那个客观市场。

短期预测容易让人迷失困惑，跳出市场看市场或许是更好的方法，不妨把目光放广阔点放长远点，看看国外主流市场是什么样的，看看大A市场五年十年后会是什么样，事情就会变得简单清晰。

人们总会不经意间高估近期影响而低估未来变化，作为投资者如果能理性地看清并运用好这点，无论是心态还是业绩应该会更好。

后市展望

短期波动不改长期投资信心，专注资产增值忽略牛熊周期。