中国太保拟以GDR方式在伦交所上市

　　9月23日晚间，洋(集团)股份有限公司(下称“”)发布称，董事会已同意中国太保发行GDR并申请在伦交所挂牌上市。

　　对此，花旗报告表示，对中国太保A、H股分别开启为期90天的负面催化剂观察期，其全球存托凭证(GDR)的发行价或显著折价并会稀释每股收益。花旗称，GDR可以在上市120天后转换成A股，GDR潜在的大幅折价会带来套利交易，可能令A、H股承压。

　　成首家A+H+G上市险企

　　据了解，本次发行的证券为全球存托凭证(Global Depository Receipts，GDR)，其以新的A股股票作为基础证券，并在挂牌上市。每份GDR的面值将根据所发行的GDR与基础证券A股股票的转换率确定。

　　在发行规模方面，中国太保此次发行的GDR所代表的基础证券A股股票不超过6.2867亿股，不超过本次发行前公司A股股票数量的10%。

　　从发行对象来看，此次GDR拟在全球范围内进行发售，拟面向合格国际投资者，及其他符合相关规定的投资者发行。发行价格则根据国际惯例和沪伦通监管规定，通过订单需求和簿记建档，根据发行时境内外资本市场情况确定。具体发行时间将根据境内外资本市场状况和境内外监管部门审批进展情况决定。

　　发行价格方面，每份GDR的面值将根据所发行的GDR与基础证券A股股票的转换率确定。而转换率将综合考虑境内外监管要求等因素，通过订单需求和簿记建档，根据发行时境内外资本市场情况确定，金额不低于公司最近一期经审计的每股净资产。

　　此次发行的GDR可以在符合境内外监管要求的情况下，与基础证券中国太保A股股票进行转换。根据《沪伦通监管规定(试行)》的要求，此次发行的GDR自上市之日起120日内不得转换为境内A股股票。

　　值得注意的是，中国太保此次拟在伦交所发行GDR并上市的方案还需提交大会表决，并有待监管机构批准。

　　中国太保方面表示，本次GDR发行将在决议有效期内选择适当的时机和发行窗口完成，根据境内外资本市场状况和境内外监管部门审批进展情况决定。

　　对于中国太保计划发行GDR并登陆伦交所的原因，中国社科院保险与经济发展研究中心秘书长王向楠告诉本报记者，一是为扩充资本增加一个空间，二是扩大企业的国际影响力，有利于拓展国际市场，三是在股权和公司治理中增加外资成分和外脑。

　　在公告中，中国太保给出的原因是为响应上海国资国企综合改革政策、支持上海国际金融中心建设，进一步优化公司股权结构、提升公司治理水平、推进公司国际化布局、补充资本金。

　　根据《上海市开展区域性国资国企综合改革试验的实施方案》，到2022年，上海市将在国资国企改革发展重要领域和关键环节取得系列成果，其中将力争1/3的企业集团具有国际影响力的竞争优势和知名品牌。

　　认为，GDR为国内企业募集国际资金提供渠道，目前发行GDR的主要为新兴经济体的头部企业，以行业蓝筹股为主。同时，GDR与基础股票可能存在套利空间，GDR也有望提升基础股票估值。

　　而中国太保作为国内首家公告拟发行GDR的保险机构。此次GDR发行完成后，中国太保将成为第一家A+H+G上市(上海、香港、伦敦)的保险公司，由此对市场带来的影响，王向楠认为，将有利于推动中国有竞争力的保险企业更多走出去，而企业本身的适当国际化和企业业务的国际化是相辅相成的。我国保险业的逆差仍然较大，中国有竞争力的保险企业应当更多地走出去。我国企业到境外资本市场筹资，伦敦是除香港之外的首选。