中国期货市场迈入“70时代” 监管层“产业链推新”布局思路渐明

　　赶着“十一”前，国内期货、期权品种数量突破70个。

　　9月25日，不锈钢期货在上期所正式挂牌交易。26日，大商所将迎来苯乙烯期货，后者正是国内第70个期货品种。

　　需要指出的是，上述两个品种均是在现有品种的基础上，沿着产业链进行再次延伸，本质上是当前国内期货市场“产业链建网”推新思路的不断落实。

　　“仅仅依靠单个品种，很难对整个行业起到带动作用，这也是此前业内反复讨论的话题。”9月25日，中大期货副总经理景川介绍称，所以必须从单个品种的点扩展到产业链的上下游，这也有利于期货市场服务实体经济功能的提升。

　　在他看来，上期所25日推出的不锈钢期货，由于横跨黑色、有色两大行业，国内商品期货的布局已经开始从线向网的层面过渡。

　　“持续推进低硫燃料油、氧化铝、铬铁、冷轧薄板、天然气等期货品种及相关期权合约上市。”上期所理事长姜岩亦在25日的上市仪式上表示。无一例外，都是在原有品种的基础上作出延伸。

　　期货、期权品种破70

　　三家期货交易所的分工各有不同，大商所集中在和工业品，郑商所主要是农产品和非农产品，上期所则聚焦于金属及能源化工领域。

　　进一步细分，上期所的上市品种又分为有色、和钢铁三大领域。此次上市的不锈钢期货便归属于钢铁板块，此前该所已经先后推出了螺纹钢、线材和热轧卷板期货。

　　此次不锈钢期货的上市，无疑使得上期所钢铁品种拼图进一步完善。

　　从上市首日表现来看，也获得了加工、贸易等环节实体企业的积极参与。上期所25日提供的数据显示，首批参与集合竞价的会员和客户分别为114家、632个，按单边计算，首批成交1009手，参与集合竞价达成首批成交的一般单位客户共8个。

　　其中，便包括了佛山市泰裕达钢业集团有限公司、浙江元通不锈钢有限公司等企业。前者位居中国金属材料集散地佛山，是一家拥有800亩现代化轧延及表面加工生产基地的不锈钢龙头企业，后者则隶属于浙江集团，为国内不锈钢流通领域重点企业之一。

　　至25日收盘，不锈钢期货各合约持仓量、成交量，分别达到2.3万手和19.5万手。

　　乍一看，首日成交量并不算大，但是该品种属于合约价值较高的期货品种，若按照当日部分期货公司17%的保证金标准折算，单手保证金达到1.32万元。上述背景下，能够达到近20万手的成交量，已经十分可观。

　　计划于9月26日上市的苯乙烯期货，则是“上承油煤、下接橡塑”，上游产品包括原油、石脑油、乙烯、苯，下游又分为聚苯乙烯、丁苯橡胶等，并分别对应塑料和轮胎等终端产品。

　　按照业内预计，未来几年，国内苯乙烯产能将大幅攀升，总产能有望从2009年的1164.2万吨增至2023年的2278.2万吨，其中民营、合资企业占新增产能的7成以上。

　　然而，苯乙烯受上游原油波动及终端需求影响，过去几年价格波幅十分巨大。相关数据显示，2015年至2018年，苯乙烯市场价格波幅分别为68.4%、55.7%、48.8%、66.7%。

　　苯乙烯虽然也可以通过原油期货等工具进行风险对冲，但是受到两个品种价格相关性的波动影响，实际效果会有所打折。

　　此外，行业内还缺乏权威价格作为指引，只是参考商品研究机构安迅思的价格。如今，苯乙烯期货的推出，有效填补了这一空白的同时，无疑也为未来新增产能的民企提供了对冲工具。

　　推新思路：

　　从点到线再到网

　　实际上，沿着产业链推新的思路早些年便已经有所体现。