张平：9.23铅锌期货日报

一、行情回顾与操作建议

1、锌期货

期市：沪锌弱势震荡，盘中因国庆和秋冬季限产带动黑色系品种大涨，锌价一度跟涨，但尾盘回落，月间价差小幅变动，近月/连一扩大5至15，连一/连而缩窄30至10，连一合约表现略弱于其他合约，总持仓增加14294手至387570手，前二十会员持仓上，多方增仓3253手，空方增仓6059手，其中永安加空2278手，华泰加空2938手。LME锌继续回落，跌破20日均线，扣除汇率沪伦比1.1553，前值1.1484，国内锌价略强于LME，LME现货升水扩大4至7。

现货： SMM0#锌锭18920-19020均价18970跌110，对1910合约升水下降10至105。上海0#锌对1910报升水120-130，天津0#锌对1910合约升水100-190元/吨，广东0#锌对1911合约报贴水40至贴水30。锌价下行跌破万九，且临近国庆，下游开始陆续备货，成交好转，升水小幅波动。

库存：LME库存减775吨至62150吨；我的有色统计社库较上周五增加600吨至15.75万吨

操作建议：盘后公布的欧元区PMI初值低于前值低于预期，美元大涨，宏观面施压锌价。然当前基本面恰逢国庆节前备货以及内外市场库存较低，且这两因素在本周会持续，国内现货万九支撑偏强，因此预计宏观打压锌价的力度有限，策略上多单逢低入场，快进快出

2、铜期货

期市：沪铜震荡走弱，日内大多震荡，但尾盘跳水，总持仓减少7678手至580538手，前二十会员持仓上，多方增仓120手，空方减仓5286手，多空方博弈热情下降。月间价差小减，近月/连一价差持平40，连一/连二价差减40至-20。扣除汇率沪伦比1.1465，前值1.1435，沪铜略弱于伦铜

现货：SMM1#电解铜报47280-47370均价47460，较前一交易日下跌70，对当月合约报升水160-200，均值升180，较前一交易日下降25。平水铜报升水160-170，升水铜报180-200，湿法铜报升水120-150。市场买兴偏低，但货源宽裕，持货商换现意愿增强，升水下调。

库存：LME库存减3600吨至283550吨；上期所仓单减少5213吨至55147吨

操作建议：盘后公布的欧元区制造业PMI初值不及预期不及前值，欧元和英镑跳水，美元大涨，施压铜价。而国内铜下游在上周已经备货，本周现货市场需求不给力但货源增加，升水有下行压力，不利于铜价。单边可短空，对冲可多锌空铜。

二、行业要闻

上海0#锌主流成交于18955-18975元/吨，双燕成交于18975-18995元/吨；0#锌普通对10月报升水120-130元/吨；双燕对10月报升水140-150元/吨；1#主流成交于18885-18905元/吨。沪锌1910合约弱势震荡，早市收于18865元/吨。第一交易时段，市场报价主要对SMM网均价平水到贴水5元/吨，现货升贴水方面，持货商跟盘报对10月合约升水120-130元/吨，成交一般；第二交易时段，盘面窄幅运行，持货商维稳升贴水报价，报至对1910合约升水120-130元/吨；整体看，国庆最后一周，部分下游企业陆续开始提前备库，而贸易市场成交较为清淡，市场主流报价依然在对当月 票。

天津市场0#锌锭主流成交于18920-20590元/吨，0#普通品牌主流成交于18920-19040元/吨，对1910合约升水100-190元/吨附近，津市较沪市升水维持在30元/吨附近。今日炼厂出货正常。市场上，普通品牌货源略紧，高价品牌货源相对而言较为充裕。早间持货商对高价品牌货源报价集中在对10合约升水190元/吨附近，对普通品牌货源报价集中在对10合约升水100-130元/吨左右。升水持稳，盘面重心下移，下游见势逢低采买，成交氛围尚可。整体看，今日成交较上周五转好。0#紫金，红烨，百灵，驰宏，西矿等成交于18920-19040元/吨附近，1#紫金、驰宏，红烨等成交于18870-18990元/吨。

广东0#锌主流成交于18790-18820元/吨，对沪锌1911合约报在贴水40元/吨至贴水30元/吨附近，粤市较沪市自上周五贴水140元/吨附近扩大至贴水150元/吨附近。炼厂正常出货，市场货源流通充裕。持货商早间报价集中在11合约贴水40元/吨左右，市场成交氛围较上周明显回升，一方面临近最后一批长单交付日，贸易商接货较多；另一方面，锌价下破万九关口平稳运行，叠加下游订单好转，今日采买意愿明显转强，后续十一长假亦提振本周下游备库意愿，整体来看，今日广东市场交投氛围升温，成交情况较上周五明显好转。0#麒麟、慈山、铁峰、蒙自主流成交于18790-18820元/吨附近。

今日上海电解铜现货对当月合约报升水160~升水200元/吨，平水铜成交价格47280元/吨~47340元/吨，升水铜成交价格47300元/吨~47370元/吨。沪期铜延续震荡格局，徘徊于47100元/吨一线。早市持货商仍有挺价意愿报价尚在升水180~升水210元/吨，但货源宽裕，消费不给力，持货商换现意愿加强，在市场缺乏成交的情况下，贸易商迅速下调报价，平水铜报价升水160~升水170元/吨，部分货源仍可低至升水150元/吨，好铜下调至升水180~升水190元/吨成交才有起色，湿法铜跟随市场下调报价，自升水150元/吨下调至升水120元/吨。今日报价换现者明显增多，但下游保持刚需，成交多为完成长单交付者，市场买兴偏低，谨慎情绪渐起。

三、数据概览