欧洲央行欲重启宽松政策？9月降息押注大增 九大权威机构观点一览

　　周三(7月10日)，投资者押注欧洲央行将等到9月才会加大刺激政策，可能会低估提前行动的风险。欧洲央行首席经济学家连恩表示，欧洲央行不认为欧元区出现经济衰退，并且有可以推动低于目标的通胀水平靠近目标的所有必要工具。

　　最新的报告显示经济仍在跛行，给予欧长德拉基兑现上个月承诺的理由，即如果前景没有改善，欧洲央行将采取行动。本周对投资者进行的一项调查显示，德国经济可能出现衰退，工厂订单正在暴跌。法国制造业的信心是六年来最低的。

　　西班牙经济学家安赫尔·贝尔赫斯和费尔南多·罗哈斯表示，总结日本银行业的经验教训对欧洲银行业而言十分必要。以日本为鉴，或可推测出即将在欧元区发生的情况。

　　欧洲央行5年前开始将零作为主要的货币政策工具，比日本晚了15年。欧洲央行的货币政策工具被称为主要再融资操作，类似于日本1999年的情况。

　　欧洲央行9月降息？

　　德拉基的八年任期以大胆的行动著称，包括在他的第一次政策会议上降息，他的“不惜一切代价”的承诺，负以及大规模购买债券。然而，市场仅入价了到9月12日会议止下调存款利率10个基点。

　　经济学家们也预计央行将等到那时，利用7月25日的会议来暗示降息即将到来，并且暂缓恢复购买债券直到9月或更晚。重要的是，六人执行委员会中的两位同事向管委会做了报告，在最近的讲话中暗示需要迅速采取行动。

　　荷兰银行经济学家Nick Kounis给客户的报告中指出，官员们最近的评论表明，风险的平衡倾向于更早行动。目前仍然预测9月降息，然后到明年初第二次降息和重启量化宽松。

　　欧元兑美元徘徊三周低点

　　欧元前三个交易日的下跌可能与好于预期的美国非农就业数据有关，市场担心鲍威尔可能会抑制市场对7月降息的预期。此外，周一德国工作日调整后工业产出年率意外大幅低于预期令人沮丧，这也是推动欧元走低的一个因素。

　　权威机构观点一览

　　汇丰银行：尽管欧洲央行对货币政策态度的转变表明，如果下行风险具体化，类似的刺激措施是可能，但当前的增通胀前景，加上欧盟的政治风险，意味着我们不会很快看到量化宽松政策的重启。

　　法国巴黎银行：认为欧洲央行将在今年12月份宣布每月350亿-400亿欧元的债券购买计划，为期6-9个月，这将为进一步延长购买期限留有余地，但这当中存在可能更早宣布的风险。

　　：下调欧元兑美元预期，欧元兑美元9月底前将交投于1.12附近，6月预期为1.14；年底将进一步跌至1.10；2020年6月底将触及1.08。

　　德国商业银行：从欧洲央行的立场来看，必须非常谨慎地使用刺激措施，有许多理由证明其不应该恢复债券的购买。即使ECB将发行上限从目前的33%提高到50%，但计算表明，这一更高的上限很可能在大约两年内便达到。

　　：欧央行重启QE因其设置的资产购买限制而变得复杂，但扩大企业债券购买仍存在很大的空间。预计欧洲央行可以在当前限制下购买至多4000亿欧元的主权债券。设限的QE计划，例如将九个月月度购债规模设在300亿欧元似乎是可行的。