很多人粉丝来币圈玩，连交易合约上的细节，背后的机制都没有搞明白就一味的上杠杆，不亏钱才怪。

合约的本质就是一张协议。但这个协议分为两种，一种是期货合约，协议规定未来某个日子买卖双方进行交割。一种是永续合约，更准确地叫永续掉期合约。买卖双方进行收益互换，很多人在ok上喜欢玩的季度合约就属于传统的期货合约类型，即买卖双方约定在指定的时间后按照特定的价格买方来接收某种资产，卖方交付资产的协议。

一，交割合约

传统的金融市场的股指期货，商品期货，利率期货等本质上跟ok的交割合约一样。期货市场最初的目的是为了为现货进行套保之用途，以规避不可预见的价格波动。但缺点也显而易见.

价格容易被操纵，大幅偏离现货价格。 比如今年国内铁矿石期货。 9月的季度合约在脱离基本面的情况下大幅上涨900元，让空头爆仓后在跳水

普遍存在溢价现象。越是交割期越远的合约，一般溢价越明显。特别在牛市里，一旦价格上涨，参与者普遍认为继续上涨的概率大。

过去最近的两个低点都出现在ok季度溢价变成负的情况下，这个时候代表市场非常悲观，在冲进去做空风险就非常高了。

散户不具备交割资格，哪怕是套保，会不断面临移仓问题。

本质上来说，交割合约是为现货商准备的。

二，永续合约

针对传统的交割型期货合约的缺点，永续合约被设计出来，通过收益互换的机制，容许高杠杆的情况下复制现货市场的走势。

永续合约难道不会被操纵？

Funding Rate持仓费率这个东西就被设计出来维持多空的平衡。如果多头想要恶意爆仓空头，做多的人过多的情况下，那么需要向空头支付费率。正是

''持仓费率''机制维持了市场的多空平衡，解决了交割合约的操纵和恶意爆仓问题。

永续合约的优点

不会交割，就可以一直持有，比较适合做长线的投资者，也能节省由于交割带来的手续费。

永续合约的杠杆可选范围也是比较大的，可以从1-100倍。该合约属于期货合约的衍生品，在期货合约的基础上做了升级和合理的设计。

永续合约因为锚定现货，价格追随标记价格，所以走势更加标准，对于技术分析来说更加准确。

三、混合永续合约

在永续合约上进一步升级的合约品种,也是借鉴传统外汇市场存在的 unto swap,它允许使用支持的任意资产作为保证金,并结算盈亏,随时随地抓住市场中其他品种的交易机会,相比ok的多个币种单独结算的方式,有非常大的优势。

比如今年一季度岀现LTC、BCH、EoS大牛市里,主流币本身行情迅速,稍纵即逝,而那段时间btc表现相对弱势,此时可以用bc去交易其它主流币合约,免换币成本和因换币导致的时机丢失。后期bt大牛市,主流币相对弱势,汇率一路下跌,对于持有eth、eos等主流币的用户也可以参与到btc的大行情里,一定程度上保住对btc的汇率损失

以上是对市面上几个合约品种的理解

相比交割合约,我更推荐大家使用永续合约来做为主要的交易标的,国外专业用户普遍接受的也是永续合约,能够最大减少因为恶意操纵带来的意外损失。

比如今年btc大牛市,okex的溢价高达800刀,如果此时你再进去做多,在同样被套的情况下,交割合约比永续合约将多承800刀的亏损溢价往往导致更剧烈的价格波动,

这时就会涉及另一个问题:穿仓

交易所一旦发生穿仓,损失最终是由用户买单,ok除了扎针操纵行情广受质疑之外,穿仓分摊机制也曾臭名昭著

为了应对穿仓问题,各个交易所的机制不一样,反应在用户身上就是

一、是否盈利均摊;

二、爆仓价格

给大家对比一下各个交易所的爆仓价

假如你在1万的价格20倍开多

bitrex

bitcoke

okex

火币

很简单能看出火币是最不合理的,爆仓价足足提前了68刀

此外,手续费模型也是交割合约与永续合约的最大差异

okex季度交割挂单万2,吃单万5

bitrex、 bitco ke永续合约手续费:挂单返0.025%,市价收0.075%;okex:挂单收0.02%,市价收0.075%(没有任何羊毛好撸)

举栗子,+为收入,-为付出

开仓市价,平仓市价: bitrex、 bitcoke、okex都是付-0.15%手续费。开仓挂单,止盈挂单

bitrex、 bitco ke付出+0.05%,okex付出-0.04%。开仓挂单,止损平仓: bitrex、 bitcoke付出-0.05%,oKex付出-0.095%。