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社会责任=市值?告诉你ESG类基金背后的“利害链条”

2019-09-23 16:16 来源:融100 编辑:融仔

核心提示

很多一级市场的资深人士都说过类似的话,做PE、VC投资,最核心是去投资一个人(创始人或管理团队),这其实就是对创业个人(团队)的人品和价值观进行投资。 如果从二级市场投资来

很多一级市场的资深人士都说过类似的话,做PE、VC投资,最核心是去投资一个人(创始人或管理团队),这其实就是对创业个人(团队)的人品和价值观进行投资。

如果从二级市场投资来看,长青树类型的企业背后都是企业商业模式的价值观或者企业当家人的品质起到核心的作用;反之很多名噪一时但又很快陨落的企业大多在发展中忽视了社会责任。巴菲特也曾说,要注重企业道德。

如今,专门衡量上市公司社会责任的ESG已经被国内投资者、公募基金、上市公司所关注,公募基金切入“ESG”领域,乃是出于投资者害怕踩雷,信赖有社会责任的ESG投资的缘故;而上市公司争相发布社会责任报告,似乎也是想自家股票在ESG类基金中得到超配,从而达到市值管理的目的。

只不过,进入ESG配置的上市公司并非完全的“安全区”。

社会责任=市值?告诉你ESG类基金背后的“利害链条”

不看财报数据,凭借对上市公司进行ESG(环境、社会和治理)考察,似乎成为一种A股新兴的投资策略。如今公募基金以及上市公司正在争抢ESG这块蛋糕,只不过,进入ESG指数就代表上市公司真的没有问题么?

在最近一个多月,华宝MSCI中国A股国际通ESG通用指数基金(LOF)、易方达ESG责任投资股票型发起式基金先后成立,成为公募市场上最早的两只将明确将“ESG”一词纳入到基金名称中的基金,这两只基金的发行规模分别为3.17亿元和14.81亿元。

而根据在基金募集申请审核情况表上,亦有多只ESG相关基金正在排队候批。事实上,不只是公募基金,MSCI对所有纳入指数的上市公司也在进行ESG研究和评级,而上市公司也竞相想要进入MSCI,大家都在争抢ESG这块蛋糕。

实际上,过往几年,上市公司的频频暴雷使得资本市场的信誉问题严重,而ESG聚焦于上市公司的社会责任在财务数据中没有披露的信息。研究结果显示,优化的ESG投资策略可以提高投资回报。不过,从目前沪深已有的ESG数据来看,进入ESG配置的上市公司并非完全的“安全区”。

巴菲特也曾说要注重管理人素质,以及企业是不是有社会责任。承担社会责任的公司往往掌握着更多的经济社会剩余价值,且发生“黑天鹅”的情况比较少。不过,或许是因为ESG带来的投资价值,大家都在抢这块蛋糕,而企业想靠进入ESG成分打广告,以此来提升自己的投资价值。

//公募基金竞相进入ESG//

这两年ESG概念才在国内外开始流行起来,而即便是在国外,ESG类基金是否能够获得超额收益的讨论,在金融圈的热度也非常高。

据GSIA(Global Sustainable Investment Alliance)报告,2018年初全球5个主要地区ESG投资总规模达到30.68万亿美元,仍保持年复合增长15%以上的高速增长,这意味着越来越多的投资者在投资时开始考量上市公司的ESG。

国内ESG投资起步较晚,大部分公募基金虽然有自己的ESG评价系统,但往往将其当做选股的影响因子之一,私募基金量化交易使用多因素调节ESG评级的情况也是非常多见的。可见虽然ESG指数基金虽然很新鲜,但ESG指导投资并不新鲜。

而上文中提到的易方达和南方并非是首个推广ESG投资理念的公募基金,国内最早引入责任投资理念基金的是中银基金,2006年3月推出了中银持续增长股票型投资基金;而最早明确推出社会责任投资基金的则是兴全基金,兴全在2008年4月推出的兴全社会责任基金,此后兴全又在2011年5月成立了兴全绿色投资基金

这三只基金成立至今收益率分别达到329.87%、294.27%和158.67%,均取得了颇为优厚的回报,似乎在某种程度上验证了责任投资的有效性。不过,责任基金并未成为公募基金的受益保证,业绩表现出现分化。

社会责任=市值?告诉你ESG类基金背后的“利害链条”

(Choice数据:ESG类基金)

并非所有ESG基金都获得了高增长,根据choice数据,ESG基金中银持续增长混合H,成立以来的净值增长率为-3.3%;华宝绿色主题混合,成立以来净值增长率为16.7%;万家社会责任18个月定开混合(LOF)A净值增长率11.6%,这个业绩同其他普通的基金相比,并不出彩。

所以,部分投资者对ESG产生疑惑,认为大部分花力气在ESG构筑的时候,会消耗人力物力,从而影响企业业绩。

美银美林近期的一份研究报告得出结论,与ESG评级较低的公司相比,ESG整体评级较高的公司收益波动性较低,净资产收益率(ROE)也较高。MSCI美国ESG指数的回报率始终与标普500指数持平或高于该指数。

社会责任=市值?告诉你ESG类基金背后的“利害链条”

(来源:美银美林报告)

此外,从美银美林将企业ESG评级由低至高从Q5排到Q1,最后被证明企业回报率和ESG评级成正比。

社会责任=市值?告诉你ESG类基金背后的“利害链条”

(来源:美银美林报告)

//ESG排雷?//

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