保利物业赴港上市获“放行”

【保利物业赴港上市获“放行”】内地房企分拆物业公司赴港上市的热潮丝毫不减，已成为“后地产时代”的新趋势。9月17日，据保利发展控股集团股份有限公司(600048.SH，以下简称“保利地产”)公告显示，保利物业发展股份有限公司(以下简称“保利物业”)赴境外上市已经获得中国证监会批复。而在8月6日，保利物业已经向香港联交所递交了上市申请。（中国经营报）

　　内地房企分拆物业公司赴港上市的热潮丝毫不减，已成为“后地产时代”的新趋势。

　　9月17日，据保利发展控股集团股份有限公司(600048.SH，以下简称“”)显示，保利物业发展股份有限公司(以下简称“保利物业”)赴境外上市已经获得中国证监会批复。而在8月6日，保利物业已经向香港联交所递交了上市申请。

　　这也意味着保利物业自新三板退市后，转战港股市场获证监会“放行”，上市进程进入了倒计时。

　　物业管理公司的行业集中度仍较低，融资成为重要扩张手段。公开资料显示，截至今年上半年，保利物业管理846项物业，在管面积为3.71亿平方米，是全国第四大物业公司，仅次于绿城物业、和万科物业，但公司目前市占率仅为0.9%。

　　值得注意的是，此前多家内地公司赴港上市遭遇“破发潮”，《中国经营报》记者就募资后如何扩张规模、有无应对破发的措施等问题致函采访保利物业相关负责人，对方表示公司目前正处于上市前的静默期，部分问题不方便进行回应。

　　赶上物业公司上市潮

　　物管行业竞争日趋激烈，在国内融资渠道持续收紧的形势下，多家内地房企分拆物业公司赴港上市。

　　仅2018年就有、碧桂园服务在内的5家物管公司成功上市。自年初以来，已有、以及3家登陆港股。若上市成功，保利物业将成为内地第14家在港交所主板上市的物业公司。

　　保利物业为何从新三板退市后转战港股？此前的保利物业公告中显示，“这是公司自身经营发展及战略规划的需要。”实际上，近年来从新三板市场退市后转战港股的物业管理公司并不止保利物业一家，还包括此前登陆香港资本市场的、和泓服务。

　　数据显示，自2014年起，新三板累计挂牌物业服务企业74家，目前仍在挂牌的有56家。有18家物业服务企业摘牌均为主动申请终止挂牌，其中有14家是在2018年摘牌。

　　新三板上市公司普遍面临流动性相对较差、融资较难的处境。中国财政科学研究院应用经济学博士盘和林向记者分析：“从主动摘牌的物业服务企业来看，并非不佳等原因，相反都业绩不俗，新三板已经无法满足保利物业的融资等发展需要，A股审批又比较严格，相比而言，转战港股更有优势。”

　　保利物业招股书显示，截至2019年4月30日，其合同管理面积达3.71亿平方米，遍布全国27个省(区、市)的136个城市，在管面积为1.98亿平方米。在中国管理817项物业，包括549个住宅社区及268个非住宅物业。

　　方面，截至今年4月30日，保利物业收入为17.18亿元，较上年同期12.10亿元增加5.08亿元；2016年度、2017年度、2018年度保利物业收入分别为25.64亿元、32.40亿元、42.29亿元。

　　在调控期下，持续收紧，物业分拆赴港上市成为房企拓宽融资渠道的新路径。相比房地产业务，物业管理公司具有轻资产和逆周期属性，估值水平亦明显较高。

　　营收单一依赖规模扩张

　　招股书显示，保利物业是全国第四大物业公司，仅次于绿城物业、碧桂园服务和万科物业。

　　值得注意的是，保利物业在增值服务方面较少发力，导致其营收来源相对单一。根据招股书，其主要的营收来源于物业管理服务收入，从2016~2018年分别占比74.3%、74.7%及68.8%。

　　值得注意的是，保利物业目前项目收入仍主要依赖于母公司。招股书显示，截至2019年4月30日，由保利地产开发的物业带来的收入为10.20亿元，占比为84.2%，而外拓项目贡献的收入为1.91亿元，占比仅为15.8%。