斩监候？错！对重大违法公司强制退市应实行“斩立决”

在暂停上市6个月之后，日前*ST长生又重新回到了投资者的视线。根据该公司近日发布的《关于公司股票可能终止上市的风险提示公告》，*ST长生暂停上市6个月的期限已于2019年9月15日到期，随后深交所将在15个交易日内作出公司股票是否终止上市的决定，如果被终止上市，公司股票交易将进入退市整理期，交易期限为三十个交易日。

基于*ST长生疫苗事件给国人带来的恶劣影响，以至证监会都为此紧急修订了退市制度，将危及国家安全、公共安全、生态安全、生产安全和公众健康安全的重大违法行为纳入到强制退市范畴。因此，*ST长生最终被强制退市是没有任何悬念的，深交所必将作出*ST长生股票终止上市的决定。

但从*ST长生的退市安排来看却显得过于“曲折”。就*ST长生的疫苗事件来说，去年10月16日，公司方面就收到了“国家药品监督管理局行政处罚决定书”以及“吉林省食品药品监督管理局行政处罚决定书”，除了吊销*ST长生子公司的《药品生产许可证》之外，还作出了罚没款超过91亿元的处罚。*ST长生疫苗事件因此水落石出，对*ST长生的强制退市也就可以强制进行了。

但*ST长生的强制退市工作明显表现为拖泥带水。在国家及吉林省药品监管局的行政处罚作出近2个月之后，*ST长生于去年12月11日才收到深交所重大违法强制退市事先告知书。随后，直到今年1月14日晚，*ST长生才发布《关于收到深圳证券交易所重大违法强制退市决定暨复牌的公告》，根据该公告，深交所决定对*ST长生股票实施重大违法强制退市，同时启动后续退市的有关工作。

而这后续退市工作显得尤为拖拉。比如，先是安排30个交易日的退市风险警示期交易，退市风险警示期结束之后接着安排6个月的暂停上市期，而暂停上市期满，再给深交所15个交易日的时间来作出*ST长生股票是否终止上市的决定，一旦确定终止上市，还要再给30个交易日的退市整理期，然后*ST长生股票才正式退出A股市场。根据这样的安排，等到*ST长生股票正式退市，起码该是今年11月份的事情了，这比国家及吉林省药品监管局对*ST长生行政处罚决定的作出晚了一年多，资本市场效率之低下显而易见。

其实对于*ST长生这种重大违法公司的强制退市，完全没有必要这么拖拖拉拉，而应该实行“斩立决”。即在去年10月16日*ST长生收到国家及吉林省药品监管局的行政处罚后，就可以直接进行强制退市，而没有必要安排退市风险警示期交易、暂停上市、退市整理期交易等后续退市事项。

首先，对*ST长生这种重大违法公司直接实施强制退市，而不作后续退市的相关安排，这不仅可以大幅提高资本市场对重大违法公司强制退市的效率，更重要的是可以体现出对重大违法公司的法不容情，表明资本市场对待重大违法行为势不两立的一种态度，同时也可以增加对重大违法公司的震慑力。

其次，对重大违法公司根本就没有暂停上市的必要。暂停上市期是给准退市公司的一个“观察期”，比如，对连续三年亏损公司实行暂停上市处理，是希望准退市公司能在暂停上市期限内能够扭亏为盈，从而摆脱退市的命运。而*ST长生这种重大违法公司根据就没有观察的必要，也很难进行整改，因为这种重大违法行为的后果是改变不了的，根本就没有必要再设置一个“暂停上市期”来拖延退市的时间。

此外，设置退市风险警示期交易与退市整理期交易同样也是没有必要的，这种做法本身并不能保护投资者利益，而只是将投资风险在投资者之间进行转移。毕竟在上市公司及大股东没有进行股份回购的情况下，在投资者之间流通的股份是不变的，某个投资者要想从*ST长生的股票上退出来，就必须有其他的投资者进场接盘才行，投资风险因此在投资者之间进行转移。实际上，真要保护投资者利益，就应该由*ST长生或其大股东拿出资金来赔偿投资者，二级市场的交易代替不了这种对投资者的赔偿。