受外资青睐的消费蓝筹板块上涨趋势将会得到进一步加强

出品：每日财报

作者：沐言

9月10日，国家外汇局发布公告称，进一步扩大我国金融市场对外开放，经国务院批准，国家外汇管理局决定取消合格境外机构投资者（QFII）和人民币合格境外机构投资者（RQFII）（以下合称“合格境外投资者”）投资额度限制。

这一新政策究竟将如何影响A股走势？取消QFII额度又将如何影响A股板块的走势？

17年QFII开放历史

作为我国资本市场对外开放的标志之一，QFII制度自2002年推出以来，已经有17年的发展历程。

17年间，QFII经历了从无到有、从资格审批暂时停止到恢复，从最初40亿美元总额度逐渐提高至3000亿美元，再到目前的全面放开不设限制。可以说是每一步的变化，都是我国逐步推进资本市场对外开放，应市场的需求而做出的改革。

特别是2018年以来，伴随着明晟（MSCI）、富时罗素、标普道琼斯以及彭博巴克莱等国际主流指数相继将我国股票和债券纳入其指数体系，并稳步提高纳入权重，境外投资者对我国金融市场的投资需求相应增加。全面取消QFII投资额度，是我国对外开放的重要一步，也是推动A股国际化的一个重要举措。

9月4日，摩根大通也宣布，以人民币计价的高流动性中国政府债券将于2020年2月28日起被纳入摩根大通旗舰全球新兴市场政府债券指数系列（GBI-EM）；9月7日，标普道琼斯指数公布1099只A股纳入标普新兴市场全球基准指数；MSCI宣布将在2019年11月，对A股纳入因子增至20%。股票和债券投资纳入更多的全球指数体系。

A股迎来外资新机遇

当前外资进入A股的渠道，不仅仅是QFII/RQFII，而且还有陆股通，但是两者在投资者准入和投资范围上有所区别。

QFII/RQFII须是经申请获得QFII或RQFII资格的机构投资者，申请QFII/RQFII资格资产规模需达到一定条件，个人投资者无法参与；而通过陆股通投资A股则没有准入门槛，既可以是机构投资者，也可以是个人投资者。QFII/RQFII投资范围较广，可投资在证券交易所交易的股票、债券、权证，股指期货，证券投资基金等；在投资A股方面，QFII/RQFII可投资全部A股，而陆股通渠道则仅能投资入选沪深港通下沪股通和深股通的合资格股份。另外，此前有QFII每月资金汇出不超过上年末境内总资产20%的限制，该限制已在2018年6月取消；沪股通和深股通目前有每日额度520亿人民币的上限。

此前由于各种审批约束条件，QFIIRQFII额度使用率有限，沪深港通开通后，外资普遍转向了通过“沪深港通”通道来进入A股。QFII/RQFII额度限制取消提高了外资投资A股便利性，将有利于境外机构投资者通过QFII/RQFII投资A股。

国金证券策略团队认为，本次QFII/RQFII额度限制取消后，具备相应资格的境外机构投资者，只需进行登记即可自主汇入资金开展符合规定的证券投资，境外投资者参与境内金融市场的便利性将再次大幅提升，中国债券市场和股票市场也将更好、更广泛地被国际市场接受。此次改革将使机构投资者通过QFII/RQFII渠道投资A股更为便利。

况且外资在国内A股还有很大的潜力和空间。

根据国金证券策略团队的分析，当前外资持有我国境内股票市值达1.65万亿元，占A股总市值的2.8%，对比美国（14.9%）、日本（32.6%）、韩国（35.7%），我国A股中外资占比提升还有很大空间。市场的共识也是，此次取消额度限制，更多的是释放积极的改革红利信号，从情绪上来看会强化当前A股上行的趋势。

光大证券策略分析师陈治中也称，政策对促进外资流入的短期效果有限，反而是对A股市场中长期利好。例如一些被认为外资已经发挥了较明显的边际影响力的消费蓝筹等板块，投资者信心的增强将在短期内进一步推动估值扩张。但需要注意的是，除情绪外，A股市场能够从政策中获得的实质性利好，至少在短期内是较为有限的。