创金合信迷你基金众多老将稀缺，苏彦祝寄望的“毛毛虫”难有春天

对于竞争日益激烈的公募基金行业，小公司的日子过的可谓艰难。就拿创金合信基金管理有限公司来说，从2014年成立，受益2017年牛市规模迅速突破百亿元，但此后就一直处于徘徊之中，尽管总体规模呈现一定的增长，但依旧是“债强股弱”，债券类等固收超占主要份额。

不仅如此，在公司总共40只(合并份额后)披露规模的基金中，16只基金截止到今年6月底，规模不足5000万元，占比高达四成。而在权益类基金中，也有超过半数累计净值为亏损。这当然和旗下投研团队有直接关联，在16位基金经理中，6年以上经验的只有1人，4人的经验在3-4年之间，而不满3年的年前基金经理有11之多，占基金经理团队的绝大多数。

在这样的情况下，创金合信总经理苏彦祝还曾声称，要将旗下基金打造成定义清晰、质量可控、风格不漂移、追求稳定超额收益的一个个精品，实行公募与专户的双轮趋同，壮志豪言实在是震惊众人。

产品结构失衡 “迷你”基金数量众多

创金合信基金成立于2014年7月，由第一创业证券股份有限公司、深圳市金合信投资合伙企业(有限合伙)共同发起设立，第一创业证券持股70%，是家券商系基金公司。

截至2019年6月30日，创金合信的净资产管理规模为155.21亿元，基金数量为74只(份额分拆统计)，基金经理人数17人。其中，混合型为15.15亿元，债券型为96.22亿元，货币基金为24.25亿元，股票型为19.59亿(指数基金占10亿元)。

《金证研》沪深金融组分析其规模构成，发现创金合信固收类基金共120.47亿元，占基金净资产比重为77.61%，而其中债券型基金为96.22亿元，占基金净资产比重61.99%;权益类基金规模为34.74亿元，仅占比21.99%。

从以上数据可知，创金合信的规模中固收类尤其是债券类基金占比重，债券类基金占到整个资管规模的百分之六十以上，而权益类基金占比较小。

今年以来，创金合信的固收类基金的总体业绩都能取得正向收益，但还是有二只债券类基金的净值增长率为负。

创金合信尊盈纯债成立于2016年1月7日，创金合信尊泰纯债成立于2016年10月21日，在同类中的排名靠后。对于这二只债券基金来说，基金涨幅和净值为负还不是最麻烦的事情，眼下最麻烦的是这二只基金的净资产，远远低于5000万元的清盘线。

从今年二季报可知，创金合信尊盈纯债债券二季度末基金资产净值为53,144.09元，创金合信尊泰纯债债券型二季度末基金资产净值为301,989.62元，二只基金的净资产合计不超过40万元。而从这二只基金的持有人机构上看，从今年以前，其机构投资者占比为绝大多数，不过尽管如此，从2018年年末，机构的持有比例仍然出现了大幅减少，未来的前途也是大概率将清盘。

与此同时，在创金合信旗下总规模中占比21.99%的权益类基金，虽然在今年内的业绩都取得了正收益，不过以基金成立以来的累计净值增长率、基金累计净值、同同期沪深300指数涨幅比较三个指标进行衡量的话，旗下基金的业绩就乏善可陈。

纳入统计的47只(份额分拆统计)权益类基金中，共有27只成立以来的净值增长率为负数。其中创金合信量化多因子C、创金合信量化发现C、创金合信量化发现A这三只基金的表现最不给力，成立以来的净值负增长。

在创金合信40只(份额合并)基金里，截止到今年6月底，16只基金的规模在5000万元以下，更有4只基金的规模在1000万以下，可见其迷你基金的严重程度。

发力指数基金产品迎合投资者 无奈竞争力“偏弱”

或许是为了尽快完善产品线，尤其是指数基金这一类型，给机构投资者或者个人投资者更多的指数工具产品选择，突出产品差异化，创金合信频频在指数基金这一块发力。只是思路是正确的，但是结果未必能如意。

从旗下指数型基金的规模来看，很多都属于迷你型基金，8只指数及指数增强基金里面，有5只基金的规模在1亿元以下，包括4只不足5000万元。而规模最大的创金合信中证500指数增强A/C,合并份额统计后也只不过5.3508亿元;规模最小的创金合信国证1000A/C,合并后才1014万元的规模。

众所周知，指数产品在成本上需要很大的投入，而中小公司指数型基金规模普遍比较小，业绩分化明显，跟进策略很难做大规模，规模小业绩差容易导致基金清盘。

小基金公司的指数产品只有四五千万元的规模，不容易成功复制指数，会发生跟踪偏离，很难把产品做好。

还是拿上面两只指数基金为例，规模迷你的创金合信国证1000，除了创金合信以外，就没有其他基金公司发行这个指数的产品，这说明此指数并不能很好的代表市场主要看好的一类股票需求，而公司旗下的创金合信中证500指数增强，也是受益于中证500这类标的深受投资者追捧，同时又能很好的反应行情变化。