美宏观经济不佳降息幅度或上调？美联储官员意见不同

美国ISM制造业指数周二（9月3日）录得三年来首次陷入萎缩水平，促使联邦基金利率期货的交易员们上调了他们对美联储今年降息幅度的预期。圣路易斯联储主席布拉德认为，美联储应该降息50个基点，以超越市场预期和全球贸易纠纷的影响。但波士顿联储主席罗森格伦对美联储7月份的降息持反对意见，支持保持政策不变。

　　美国ISM制造业指数周二(9月3日)录得三年来首次陷入萎缩水平，促使联邦期货的交易员们上调了他们对美联储今年降息幅度的预期。

　　1月联邦基金期货暗示2019年底的基准利率水平将在1.485%，而周一数据公布前所暗示的水平在1.54%。有效的联邦基金利率目前为2.13%，这意味着今年会降息约64.5个基点。

　　美国疲弱的制造业数据、及问题始终僵持不下，加剧了投资者对全球经济可能陷入衰退的忧虑，各国央行降息冲动愈发强烈。

　　道明证券大宗商品策略师Ryan McKay表示，疲弱的制造业数据“将进一步强化美联储将需要大举降息”的观点。

　　美国10年期国债收益率当日下跌约5.2个基点至1.44%，美元周二也冲高回落，回落99关口下方，目前窄幅震荡于98.93附近。

　　美国ISM制造业指数三年来首次萎缩

　　美国8月份的制造业活动意外萎缩，这是三年来首次。订单、生产和招聘活动的萎缩推动了这项众所瞩目的制造业指标跌至2016年1月以来的最低水平。

　　数据显示，美国8月ISM制造业实际公布49.1，预期51.2，前值51.2。美国8月ISM制造业PMI跌至2016年1月以来最低水平，且是2016年8月以来首次跌破荣枯线。

　　市场研究机构IHS MARKIT经济学家威廉姆森称，美国8月制造业PMI终值为2009年金融危机以来最低。产出和新订单指数均为十年最低，表明第三季度制造业表现可能拖累经济增速。

　　最近的经济疲软凸显了全球增长放缓以及国际贸易问题升级对美国国内生产商的影响加大。虽然制造业只占经济的11%左右，但人们担心持续扎根的疲软态势、以及可能导致的任何裁员，会波及经济的其他部分，并危及本轮经济扩张。

　　鉴于美联储的一项生产指标连续两个季度出现下滑，从技术上讲，制造业已陷入衰退。这与世界各地的形势是一致的。一项指标显示，全球性工厂活动已连续15个月下降，并在过去三个月中陷入萎缩。

　　ISM的新订单指标被一些人视为经济衰退的领先指标，其下降至47.2，是自2015年12月以来首次跌破50.ISM的生产指标也跌破该分水岭，从50.8降至8月份的49.5。

　　ISM制造业指数中的就业指标跌至47.4，为2016年3月以来的最低水平。这暗示周五的非农就业报告或显示8月份制造业就业人数疲软。出口订单指标下降至43.3，是自2009年4月以来的最低水平。

　　除了美国Markit制造业PMI疲弱之外，最近公布的数据也显示，堪萨斯联储制造业指数同比创2016年以来新低，尤其是新订单指数同比持续下行，预示后期美国制造业还将承压。预示全球经济增速还将面临较大压力。

　　美联储官员对降息意见分歧

　　圣路易斯联储主席布拉德周二接受采访时表示，美联储应该降息50个基点，以超越市场预期和全球贸易纠纷的影响。美联储的隔夜政策利率看似脱节，因为全球投资者已经推动债券收益率暴跌。

　　随着周二公布的数据显示美国制造业三年来首次萎缩，目前的经济形势相当于“全球性冲击”，可以促使美联储在两周后的会议上采取“积极”措施。