扰动与利好齐飞 A股秋季行情如何布局？这个板块显现抗跌韧性！

　　外围扰动影响明显趋弱市场大概率将迎秋季行情

　　现阶段反复磨底市场向下空间有限

　　当前环境择股重于择时看好军工、医药和大金融三大板块

　　中报数据积极中小盘绩优股行情向好

　　头部公司加速崛起医药板块将持续强势

　　资产价格反映医药周期行情火热源于估值回归

　　积极拥抱医改政策政策错杀的瑕疵股更具机会

　　分散组合投资创新药投具有创新药基因的公司

　　采访摘要

　　外围扰动影响明显趋弱市场大概率将迎秋季行情

　　第一财经薛一婧：孙总好，很高兴您能接受第一财经《投资人说》的专访。近期的市场，一方面，外部扰动因素和不确定性仍然存在；另一方面，市场也迎来多重利好，外资加大配置，一系列深化改革的方案也已成型。在您看来，进入到九月，A股会不会走出一波独立的秋季行情？

　　磐耀资产孙智超：有很大概率会走出一波行情的。为什么这么说？首先从外部的压力来讲，可以看到外部的扰动对市场的整体影响明显逐步趋弱，整个市场的韧性在逐步加强。第二，其实您刚才也讲了，很多积极性的因素正在加强。当前我觉得，正好外部因素的扰动会为我们提供一个非常不错的买入时机，后续A股会逐步走稳走强，整个九月以后的行情还是值得期待的。

　　现阶段反复磨底市场向下空间有限

　　第一财经薛一婧：市场短期的压力在哪里？有没有可能再探低点？

　　磐耀资产孙智超：市场短期的压力我们觉得还是两方面：一方面是刚才讲的外部扰动因素，另外一方面，整个宏观经济还没有企稳，还在探底的过程中。但我们觉得，短期市场向下的空间也有限。因为对比去年同期，政策偏友好，包括逆周期的政策以及减税降负，包括对于中小微企业的大力支持，包括外资也在主动和被动地流入。我们觉得短期向下的空间不大，没有大幅下跌的可能。目前市场还是一个底部震荡的过程。

　　第一财经薛一婧：后续市场向上的空间有多大，新一轮行情的驱动力来自哪里？

　　磐耀资产孙智超：短期经济企稳还有待观察，短期我们认为，后市的上升空间也不会很大。行情驱动力的话，主要还是看宏观经济能否企稳，包括外部压力能否缓解，或者是一些超预期的政策利好的驱动。

　　当前环境择股重于择时

　　第一财经薛一婧：所以您认为现在A股还是一个箱体震荡的格局。那在这样的市场环境下，择股和择时哪个更重要？

　　磐耀资产孙智超：今年的这波行情里面，我们并没有做太多的择时。为什么？因为一方面确实有很多利空存在，所以为什么有了2018年到现在的一波大跌。但是这波大跌让A股处在一个非常低的位置，同时很多利多的因素如雨后春笋般爆发。在这么低的位置，择股比择时更重要。在这个位置，我们会坚决地战略性看多和做多，当然也对区间的波动进行适当的容忍。

　　看好军工、医药和大金融三大板块

　　第一财经薛一婧：您目前的仓位情况怎么样？九月应当如何布局，看好哪些行业板块的投资机会？

　　磐耀资产孙智超：目前我们的仓位整体在八成以上。我们主要看好军工、医药和大金融板块。仓位后续我们不会做太多的调整。如果后续下跌时，遇到比较极端的事件，我们会择机继续加仓。在我们这些持仓品种里，我们会根据中报的行情，对板块和个股进行细微的调整。

　　中报数据积极中小盘绩优股行情向好