30年发展券商总资产超过6万亿元 加速进入全球配置资源体系

　　上世纪80年代末，新中国最早一批证券公司成立。经过30多年的发展，2018年年末，全国131家总资产超过6万亿元，超过2600亿元，形成了头部大型综合性券商领跑，中小型、区域型券商特色化发展的行业格局。目前，证券行业从业人员达34万人。

　　证券行业不断发展的30多年，是服务实体经济和自身转型升级的30多年。走过而立之年的中国券商，今年迎来了科创板开市和注册制试点的历史时刻，这是更大的机遇，也是更大的挑战。

　　四个阶段肩负不同使命

　　民生证券成立于1986年11月份，是我国最早成立的证券公司之一。这家最初名为郑州市证券公司的机构，于2002年迎来新任大中国泛海，并更名为民生证券，由此成为国内首家以民营资本为主体的综合类券商。截至2018年年末，注册资本96亿元，净资产110亿元，规模在非上市券商中居于前列。

　　在民生证券董事长冯鹤年看来，过去30多年，我国证券行业的发展历程大致分为4个阶段，每个阶段肩负了不同的历史使命。

　　第一个阶段是起步阶段，从上世纪80年代初至90年初(1981年至1991年)，国债发行、股份公司成立，公开发行股票以及经纪交易等证券活动陆续出现。于是成立了一批证券公司。证券公司是市场发展的必然产物，证券发行交易需求的增长加速了经纪交易商和证券交易场所的出现。1990年上海、深圳两家证券交易所成立，1991年证券业协会成立，起步阶段基本完成。

　　第二个阶段是监管体系建立阶段(1992年至2004年)。1992年之后我国经济体制改革加快，证券行业监管体系初步建立。从最初的人民证券管理办公室管理证券市场，到1992年成立国务院证券委员会和中国证监会，标志证券市场监管体系确立。1998年《证券法》的发布和实施，奠定了我国证券市场和行业的法制体系框架。

　　第三个阶段是持续发展阶段(2005年至2016年)，标志是股权分置改革和多层次资本市场建立。2012年之后证券行业加快业务创新步伐，标志性事件是2012年的券商创新大会，行业发展得到了创新驱动赋能。

　　第四个阶段是新监管体系下的新发展阶段。标志是“一委一行两会”格局形成、资管新规实施、科创板建设及试点注册制，未来证券行业的开放进程将不断加快，推动行业加速向着市场化、差异化方向发展。

　　经过2004年开始的三年行业综合治理，证券行业的合规经营意识和风险管理能力显著增强，资本实力明显增厚。2006年年末，注册资本在10亿元以上的券商达51家，证券行业也实现扭亏为盈。在此之后，证券业进入蓬勃发展时期，2006年至2018年，规模和质量实现了新的跨越。

　　首先是证券公司数量从104家增至131家；二是营收能力显著增强，行业全年营业收入从627亿元增至2662.87亿元，从255亿元增至666.2亿元；三是资产规模增厚，证券公司净资产从1062亿元增至1.89万亿元；四是行业专业化水平不断提升，各项收入更趋均衡，传统业务占比逐步降低，多业务共同发展的格局正在形成。目前，A股上市券商数量为36家，营收占全行业的“半壁江山”。

　　与此同时，证券行业从业人员也有明显增长。据中国证券业协会统计数据显示，行业从业人员从2007年的5.7万人发展至目前的34万人。其中，一般从业人员增长至19.4万人，证券经纪人员增长至8万人，增至3085人，投资顾问增至4.9万人，保荐代表人增至3790人，投资主办人增至1800人。

　　做强主业投行业务担重任

　　在证券公司30多年的发展历程中，投行业务逐步担当起了服务实体经济的重任。

　　2004年，《证券发行上市保荐制度暂行办法》实施，规定发行上市和上市公司发行新股、可转换债券均需由保荐机构和保荐代表人保荐。券商投行正式完成从通道业务向更具自主性的专业辅导审核业务过渡。2005年保荐制度全面实施，券商在发行中的作用大幅提升，更加重视保荐承销能力建设。在此期间，新股发行定价机制逐步探索市场化。2006 年，伴随股权分置改革工作完成，新股发行募资金额显著提升，资本市场迎来21世纪第一个新股发行黄金期，券商投行业务也随之显著增量。