富贵鸟宣布破产 销售渠道未停摆

　　8月26日晚间，发布称，重整计划草案遭法院驳回并被宣告破产。同日，公司在香港的上市地位正式被取消，曾经的“真皮鞋王”就此陨落。发人深省的是，直至今日，富贵鸟的销售渠道并没有停摆，公司天猫旗舰店仍在感谢客户的“不放弃、不抛弃”，将富贵鸟推至绝境的，恰是公司盲目多元化经营。

　　风光一时

　　根据公告，富贵鸟于2019年8月24日收到福建省泉州市中级人民法院(下称“泉州中院”)公告及泉州中院民事裁定书，裁定驳回富贵鸟股份有限公司管理人关于批准重整计划草案的申请并终止富贵鸟股份有限公司重整程序，宣告富贵鸟股份有限公司破产。此前，富贵鸟两度提交重整计划草案，经两次表决均未获得通过，且同意票债权人代表的债券额比例偏低，故泉州中院对管理人提交的重整计划草案不予批准。值得一提的是，富贵鸟的上市地位同日(8月26日)上午9时起取消。

　　《金证券》记者注意到，公开资料显示，1991年“富贵鸟”正式创立，1998年至2012年期间，公司的皮鞋产品多次荣获“中国真皮鞋王”、“中国驰名商标”以及“最具市场竞争力品牌”等多项称号及奖项。高光时刻公司有员工近万人、全国门店3000家，市值最高达百亿港元。根据行业报告，以2012年的零售收入计算，公司是全中国第三大品牌商务休闲鞋产品制造商及第六大品牌鞋产品制造商。尤其，2013年12月，富贵鸟在香港主板挂牌上市。

　　这也不难理解，昨日富贵鸟破产消息传出，不少网友感慨勾起了童年回忆。有法律人士分析，富贵鸟破产，虽然可惜，不过也不是没有原因。据介绍，富贵鸟这种H股上市企业在中国内地进行破产，内地法院调整出资人股份(H股)，香港联交所是不承认的，没法执行，所以只能调整内资股。而富贵鸟的内资股股份比较分散，调整起来非常麻烦，所以出现了未调整出资人的权益、普通债权人打折受偿的怪像，最终重整计划以失败收场。“目前法院越来越慎重使用破产法第87条的强批重整计划的权力。很多投资人、债权人对破产中的公众公司抱有不切实际的希望，吃亏是必然的。”

　　乱投之殇

　　富贵鸟的落败早有迹象。《金证券》记者注意到，在此之前，富贵年近3年，期间营业额和利润跌跌不休：从近30亿的营业额跌至2017年中的不足5个亿；在2016年减少超50%至1.95亿元，2017年上半年由盈转亏，但随后无更新。

　　更加让人触目惊心的是，公司债券价格一度雪崩，去年3月1日，14富贵鸟深度下跌83.14%，次日再度下跌14.29%，3月5日和6日又分别下探12.53%和34.76%。仅仅四个交易日，该只100元票面价值的产品从每单位103.8元急挫至8.56元，而91.75%的累计跌幅，一举创造出中国资本市场史上最低价公司债产品纪录。

　　对于富贵鸟陨落的原因，去年德勤的一份报告或许揭露出答案：富贵鸟2015年达到负增长，2016年持续下降。随着公司对主业关注度下降，转向进军P2P行业，欲通过加大对外担保费用以获取担保收入，导致这期间公司带息债务规模显著扩大。近些年公司各项财务指标都在行业落后，也与公司前期出现越来越多的担保代偿，加之自身经营现金流不足以支付导致被动依赖外部融资有关。