2019-08-27 12:11 来源:融100 编辑:融仔
【大摩:美国经济释放衰退的四大信号 金市获支撑】周一(8月26日)美股美债低开低走,道琼斯指数暴跌近600点,纳指暴跌逾230点,10年期美债收益率续创3年新低,2年期美债收益率创
【大摩:美国经济释放衰退的四大信号 金市获支撑】周一(8月26日)美股美债低开低走,道琼斯指数暴跌近600点,纳指暴跌逾230点,10年期美债收益率续创3年新低,2年期美债收益率创23个月新低,令金价继续获得支撑。摩根士丹利分析师迈克尔·威尔逊(Michael Wilson)看跌未来美国经济,有四大信号支撑他的观点。(汇通网)
正如看跌美国经济的策略师迈克尔·威尔逊(Michael Wilson)所写的那样,就目前而言,多头和空头之间的争论实际上归结为一个问题:我们是否处于经济周期的中期?鲍威尔上周五以一种令市场不满意的方式回答了这个问题。
正如4个月前威尔逊所指出的,看好美国经济者辩称,美联储温和的转向政策是我们所需要的,因为美国经济基本面非常好,因为我们仍处于经济周期的中期,消费者仍然非常强劲。当全球经济在4月和5月出现疲软迹象时,乐观的论调变成了美联储的降息举措,以抵消人们对贸易紧张局势以及对美国经济和市场溢出效应的担忧。当时几乎没有提及美国经济面临的任何内生风险,因此被称为“式降息 ”。
与看好美国经济的支持者不同,摩根士丹利对基本情况的看法全年都是一致的,大摩认为一种持续看跌。大摩首席经济迈克尔·威尔逊表示,美国经济将继续放缓,大多数人预期的下半年复苏将无法实现,原因有很多。我们观点中最不同的部分,集中在目前正在发生的美国企业利润衰退。
美国企业利润衰退,或濒临裁员
(企业明显减少了投资和员工工作时间)
如果我们将陷入经济衰退,我们认为这是因为利润衰退恶化到公司将决定裁员的时候了。
大摩今年看跌美国股市的部分理由是,企业将削减资本支出和库存,使其从去年达到的高库存水平回落。由于我们预期利润率将迅速恶化,劳动力市场在某个时候看起来很脆弱。有明显的证据表明,相当多的公司正处于一个关键时刻,它们需要就员工数量做出决定。
虽然不能肯定地说,企业是否会动用杠杆,但出现这种结果的可能性已经大幅上升,或许,企业正朝着这个方向发展的最令人信服的论据是,工作时间大幅减少,而这通常是在大规模裁员之前发生的。
至少对摩根士丹利很难认为中期周期中,我们看到的是真实的数据。事实上,大多数企业的利润年率和增长年率明显下降,无论是公共企业还是私营企业,但失业率远低于自然失业率。
不仅仅是的悲观评价,得出鲍威尔的“中期”评估是错误的:市场也拿出了令人信服的证据,“我们不是处于中期甚至后期,而是经济周期的终结”。威尔逊指出,在过去的一年里,市场交易本质上是如果我们进入经济衰退。
重要的美债收益率倒挂3个月
威尔逊把美联储10年期曲线作为债券市场对美联储政策看法的最准确反映,债券收益率的下降速度在衰退结果之外很少见,而10年期收益率曲线已连续3个多月与3年期收益率曲线倒挂。
“在这一点上,信息非常明确——美联储的政策对经济来说过于紧缩。”
与此同时,美国经济中对最敏感的部分未能反弹,这是表明问题非常严重的最明显迹象,尽管过去一年大幅下降,表明这不是消费者的成本问题,而是需求疲弱的问题。
个股疲弱
(美国房地产个股不再对美元贬值反应积极)
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