国联安基金万莉：摊余成本法债基迎来布局良机

作为今年市场上的明星品种，摊余成本法定开债基受到各大基金公司的青睐。尤其是在当前持续震荡的市场中，随着投资者风险偏好的下降，摊余成本法债基更是成为市场关注的热点之一。

谈及在当前时点发行国联安6个月定期开放债券基金的原因，国联安基金现金管理部总经理万莉表示，目前整体经济环境仍有利于债券市场，是布局短期摊余成本法债券基金的合适时机。她对该产品有着清晰的定位，兼顾流动性与收益，投资者可将其作为货币基金以外的另一种选择。

摊余成本法债基有望承接货基资金

“今年以来货币市场持续宽松，货币基金收益率不断下行，而目前货币基金体量超过7万亿元，未来将有部分资金不再满足于当前的收益率水平，从货币基金中流出。”万莉表示，从投资者行为的角度来看，因为资金有相对固定的风险偏好，购买货币基金的资金很难较快过渡到其他风险收益特征的投资品种。“我们目前发行国联安6个月定期开放债券基金就是想承接这部分资金需求。在我们公司内部，该产品被划分到现金管理类产品。”

她进一步解释道，国联安6个月定期开放债券基金将采用摊余成本法。而所谓摊余成本法是指估值对象以买入成本列示，按照票面利率或商定利率并考虑其买入时的溢价与折价，在其剩余期限内平均摊销，每日计提收益。这与市场上大多数货币基金的估值方法一样，可以降低净值波动。此外，该基金采取定期开放的运作模式，一方面避免了基金申赎带来的影响，另一方面运作期不开放申购，避免了摊薄既有收益，从而使该基金相对货币基金而言，容易获得更有竞争力的收益。

在采访的过程中，万莉反复强调“匹配”一词。于她而言，真正好的产品一定要与客户需求匹配。“如果投资机会与产品定位不相符，即使看到金矿也不会去挖。”

债市上涨行情将延续

接下来，债券市场的投资机会在哪里？万莉表示，下半年经济增长仍面临一定的下行压力，流动性将保持合理充裕，资金成本稳定可期，对债券市场形成有力支撑。此外，6月份以来，市场流动性出现明显分层，类似货币基金这种低风险偏好的资金愈发向优质、安全资产集中，引发明显的信用分层现象，收益率进一步降低。

在此背景下，她认为，债券市场上涨行情有望持续。由于具有封闭期较短、收益表现相对稳健、风险相对可控以及费率较低等特点，6个月摊余成本法定开债基优势较为突出。“目前无风险利率下行趋势较为明显，越早参与，收益空间将越大。”她说。

当被问及具体的操作时，万莉表示，在投资过程中将严选投资标的，采用持有到期策略，适当运用杠杆以增厚收益。由于产品的定位是满足短期闲散资金的投资需求，因此对投资标的的选择将集中在期限匹配的中高等级投资品种。