旭辉控股：投资不设KPI “质”比“量”更重要

　　迈入“二五战略”中期的有限公司(00884.HK，以下简称“旭辉控股”)发展步履正愈发稳健。

　　8月13日，旭辉控股发布年中显示，2019年1~6月，公司实现合约销售金额884.4亿元，签约回款率高达95%；实现核心28.7亿元，核心净利润率达14.3%；中期派息每股10港分，同比增长43%。

　　盈利能力持续增强的同时，旭辉控股也在不断优化自己的债务结构。截至 2019 年上半年，公司现金达543亿元，同比增长38.9%。齐东分析指出，目前公司融资方式多样化、债务结构较为稳健，一年以内到期的债务占比仅18%；净负债率69.5%，仍处于行业较低水平。稳健的债务结构使得公司具备较好的融资优势，公司加权平均成本仅5.9%。

　　在业绩发布会现场，对于旭辉未来的发展定位，旭辉控股执行董事兼行政总裁林峰给出了答案：“我们希望旭辉能在第一方阵不落伍，同时又保持第二方阵的增长速度。很多人问我旭辉未来的销售目标是不是3000亿元、5000亿元？旭辉没有明确的销售目标，我们只有一个战略目标，但战略目标随着行业发展是浮动的。如果行业加速发展，我们也会加速；如果行业整体稳健，我们也会按照行业正常的速度发展。”

　　高质量销售签约回款率达95%

　　2019年上半年，旭辉合约销售达884.4亿元，同比增长34%，6月单月销售达223.4亿元。

　　在业绩保持高速增长的同时，2019年1~6月旭辉签约销售回款率高达95%，较2018年上升8个百分点。同时，数据显示，上半年合约销售中，90%来自一二线及准二线、强三线城市。得益于一二线城市和都市圈的精准布局，旭辉今年上半年销售均价同比增长14%达17400元每平方米，增长速度与质量并重。而浙江、江苏、北京、上海四大区域的销售额均已突破百亿元。今年截至7月份，旭辉共实现合约销售1030亿元，已完成全年1900亿元销售目标的54%。

　　盈利能力方面，报告期内，旭辉实现毛29.6%，同比增长6个百分点，调整后毛34.5%，维持稳定；核心净利润率达14.3%，同比增长1个百分点。而衡量企业综合盈利能力的关键指标——净资产收益率(ROE)也继续维持在22.5%的高位，从2016年起一直保持在20%以上。业内人士指出，这几项指标均长期位于行业优秀水平，表明旭辉多年来坚持有质量的增可持续的发展模式，已建立起穿越周期的能力。近日，发表称，依然视旭辉为最好的中型市值、民企开发商，公司能够平衡扩张与财务稳健。

　　截至2019年6月底，旭辉总资产规模较2018年底增长25.3%至3020亿元，净资产规模则增长17.7%至582亿元。

　　中期业绩显示，旭辉上半年实现核心净利润28.7亿元，同比增长17.3%。过去三年，核心净利润的复合增长率更达36%，保持着高速稳健的发展节奏，持续稳定兑现利润。

　　更为重要的是，旭辉业绩的快速发展也为带来持续稳定的回报。截至2019年上半年，旭辉每股派息10港分，同比增长43%，已连续5年中期派息。上市近7年来，每股已累计派息1.16港元，相当于IPO价格1.33港元的87%。

　　高质量销售还体现在对产品品质的严控。据林峰介绍，旭辉今年推出了CIFI-6新的产品，从外立面、户型、社区活力、运动、共享上提出了很多新的强化。

　　“尽管有调控，但这个时代取决于我们怎么为客户创造价值，为客户创造价值的最核心在于怎么样做好我们的产品，怎么样提升我们的服务质量。上半年我们持续在产品上面发力。在很多公司、总部减少产品研发投入的时候，旭辉反向地加大了对产品的投入，不管是产品的研发还是产品的把关，不管是设计还是工程都做了非常大的工作。”林峰说。

　　逆周期拿地多元化补仓

　　遵循“逆周期”的拿地策略，旭辉从去年四季度到今年一季度，接连在多个一二线城市以较低成本获取土地。而一二级联动能力的提升，更让旭辉拿下了武汉52万方曙光村纯住宅地块、太原252万方三给智慧新城项目、石家庄长安区45万方294项目等一系列“粮仓”项目。数据显示，旭辉2019年1~7月新增土储中近四成来自非招拍挂渠道。