央行穆长春详解法定数字货币实践：现在可以说呼之欲出了

　　“从2014年到现在，央行数字DC/EP的研究已经进行了五年。从去年开始，数字货币研究所的相关人员就已经是996了，做相关系统开发，央行数字货币现在可以说是呼之欲出了。”在8月10日的第三届中国金融四十人伊春论坛上，CF40特邀成员、中国人民支付结算司副司长穆长春表示，DC/EP采取的是双层运营体系，央行做上层，商业银行做第二层，这种双重投放体系既能利用现有资源调动商业银行积极性，也能够顺利提升数字货币的接受程度。

　　关于双层运营体系对货币政策的影响，穆长春说，双层运营体系不会改变流通中货币债权债务关系，为了保证央行数字货币不超发，商业机构向央行全额、100%缴纳准备金，央行的数字货币依然是中央银行负债，由中央银行信用担保，具有无限法偿性。

　　此外，穆长春还强调，现阶段的央行数字货币设计，注重M0(纸钞和硬币替代，而不是M1、M2的替代。而针对是否采用区块链技术的问题，穆长春透露，央行层面应保持技术中性，不预设技术路线，不一定依赖某一种技术路线。

　　穆长春说，“目前我们是属于一个赛马状态，几家指定运营机构采取不同的技术路线做DC/EP的研发，谁的路线好，谁最终会被接受、被市场接受，谁就会跑赢比赛。所以这是市场竞争选优的过程。”

　　附穆长春演讲速记：(为方便阅读，以下提炼为六个要点)

　　要点1:央行层面应保持技术中性，不预设技术路线

　　今天我想讲一下央行法定数字货币的实践，就是DC/EP。我记得是2014年夏天的时候，周行长(周小川)有一天讲，我们要研究发行央行数字货币的可能性。当时有很多问题需要回答，比如说，为什么要在电子支付已经这么发达的情况下，发行自己的央行数字货币？再比如，该采取什么样的技术路线，是区块链还是集中账户体系？比如付息不付息、组织架构如何安排等等。我们对这些问题进行了研究，也得出了一些成果。从2014年到现在，央行数字货币DC/EP的研究已经进行了五年，从去年开始，数字货币研究所的相关人员就已经是996了，做相关系统开发，央行数字货币现在可以说是呼之欲出了。

　　先说是否采用区块链技术的问题，一开始，人民银行数字货币研究小组做了一个原型，完全采用区块链架构。后来发现有一个问题，因为我们的法定数字货币是M0替代，如果要达到零售级别，首先一点，高并发是绕不过去的一个问题。去年双十一的时候，网联的交易峰值达到了92771笔/秒，比较一下，比特币是每秒7笔，以太币是每秒10笔到20笔，根据Libra刚发的白皮书，每秒1000笔。可以设想，在中国这样一个大国发行数字货币，采用纯区块链架构无法实现零售所要求的高并发性能。最后我们决定央行层面应保持技术中性，不预设技术路线，也就是说不一定依赖某一种技术路线。

　　要点2:采取双层运营体系，先把数字货币兑换给银行等机构

　　DC/EP采取的是双层运营体系。单层运营体系，是人民银行直接对公众发行数字货币。而人民银行先把数字货币兑换给银行或者是其他运营机构，再由这些机构兑换给公众，这就属于双层运营体系。

　　采取双层运营架构还有以下几个考虑：首先，中国是一个复杂的经济体，幅员辽阔，人口众多，各地的经济发展、资源禀赋、人口教育程度以及对于智能终端的接受程度，都是不一样的。所以在这种经济体发行法定数字货币是一个复杂的系统性工程。如果采用单层运营架构，意味着央行要独自面对所有公众。这种情况下，会给央行带来极大的挑战。从提升可得性，增强公众使用意愿的角度出发，我们认为应该采取双层的运营架构来应对这种困难。