股东减持套现近10亿港元 阅文集团如何在下滑中“斗破苍穹”？

　　当腾讯产品“输血”减少，提高自有平台流量的转化率迫在眉睫。

　　在2019年中报发布前，阅文集团(HK:00772)遭大减持。对于此前不断通过计划来挽救股价的阅文来说，这无疑是一次打击。

　　7月25日消息，阅文集团盘前现一宗大手成交，成交价35.5港元，涉及2800万股，约9.94亿港元。随后，阅文股价跌幅扩大至10.9%，报收33.5港元。有消息称该次交易为(The Carlyle Group)投资工具Luxun Investment Ltd减持，占阅文集团已发行股本的2.7%左右。7月26日，阅文集团股价下跌至31.85港元。

　　而就在6月10日，董事会发布还发称市场低估阅文股价，希望通过回购来表现对公司前景的信心，并且自6月12日后，发起十次回购。

　　关于此次大消息，《商学院》记者联系了阅文集团品牌公关部对方表示，基于市场消息判断属实。关于如何应对减持影响，及目前主营业务状况和版权运营等具体问题，则不便回答。

　　根据港交所披露易网站查询可知，Luxun Investment Limited于7月29日以每股35.5港元减持阅文集团2800股，减持后持股占比为2.12%。而根据阅文集团年报显示，Carlyle Asia Partners IV， L.P。持股Luxun Investment Limited93.66%。

　　自7月29日，阅文股价整体呈下滑趋势，截至8月9日，收盘价为28.35港元。

　　针对此次减持确切情况及原因，后续是否会继续减持等问题，《商学院》联系了凯雷集团方面，对方表示不予置评。

　　其实，在凯雷集团此次大笔减持阅文之前，曾在阅文董事会任非执行董事的凯雷投资集团董事总经理杨向东已经在今年5月份退出阅文集团董事会。同时退出的还有另一位腾讯背景的非执行董事李明。新委任的非执行董事则为新丽传媒董事长曹华益和现任腾讯影业高级副总裁陈菲。

　　阅文集团在年报中表示，“由于李明女士及杨向东先生需要投放更多时间追求事业，故尽管彼等各自均符合资格，彼等不再于股东周年大会上膺选连任。”

　　根据年报显示，杨向东在2016年5月9日起担任阅文集团的非执行董事。此时，阅文集团还未上市。

　　随着2017年11月阅文集团作为“网文第一股”成功登陆港股，对于投资者来说，择机套现离场是正常的退出机制。

　　不过，在2019年阅文集团发布中报前，凯雷集团背景的股东首次减持，也在市场中释放了诸多消极情绪。

　　根据2018年年报显示，在阅文集团的前十大股东中，凯雷集团背景的股东有四家，CAP IV， L.L.C。 、Carlyle Holdings II GP L.L.C。、The Carlyle Group L.P。 、Luxun Investment Limited ，分别持股6.66%、6.66%、6.66%和4.86%。

　　据了解，Carlyle Asia Partners IV， L.P。持股Luxun Investment Limited为93.66%。

　　此次Luxun Investment Ltd减持的2800万股占其所持股份的56.3%。以每股35.5元至36.0港元价格计算，套现约10亿港元。不过，与阅文上市首日高达102.4港元的股价相比，股价已经蒸发近三分之二。

　　在线阅读业务下滑逆转不易

　　随着上市一年后腾讯产品的流量支持减少，2018年，作为主营业务，阅文集团的在线业务收入增速呈断崖式下滑。2017年在线阅读收入增速为73.3%，而2018年囊括在线付费阅读、网络广告及分销网络游戏等收入在内的在线业务增速只有9.7%。

　　这背后是付费用户数量和付费比率下滑造成的。2018年，阅文自有平台产品及自营渠道平均月付费用户由2017年的1.11亿人同比减少至1.08亿人，付费比率由2017年的5.8%下降至2018年的5.1%。

　　阅文集团在年报中解释，主要原因与腾讯产品自营渠道的付费用户人数减少有关，以及2017年下年，若干腾讯产品改变了用户分配策略从而较少推广在线阅读内容。

　　当腾讯产品“输血”减少，阅文集团提高自有平台流量的转化率迫在眉睫。