近4月“失血”超100亿！在港A股ETF份额大缩水，背后发生了什么？

中国基金报记者 姚波

二季度以来，人民币合格境外机构投资者交易所交易基金（RQFII ETF）面临不同程度的逆风，据Wind数据统计显示，规模居前的投资A股的RQFII出现了10%以上的份额缩减，多则高达30%。

数据显示，今年一季度，随着A股上扬，RQFII ETF依然是一片欣欣向荣，华夏沪深300规模增长7.37%，南方A50也出现小幅增长，而尤其值得注意的是南方中创业板成为其中的大赢家，规模增长91%，几乎翻番。

在今年4月4日大盘触顶后，通过RQFII渠道投资A股的规模开始出现逆增长。截至7月底，多只RQFII的规模较一季末均有出现10%的下滑，如华夏沪深300下降12.26%，南方中创业板份额下降11.53%，而目前规模最大的RQFII ETF南方A50则出现了30%的份额下降。这种局面不只局限在RQFII基金，外资贝莱德旗下同样以A50为标的的安硕A50也出现了较大规模下滑，自一季末以来份额下跌23.34%，按照平均单位净值估算，这些ETF2月以来资金净流出超过100亿元人民币。

一位香港基金业内人士表示，首先肯定是市场环境变化造成的，目前一些基金的年内收益还有30%，市场转变风向后海外资金快速出走实属正常。其实在2018年A股走低后，不少境外A股基金规模确有增加，反映了境外市场对A股的估值和价值属性的看重。

另一方面，海外资金对投资A股的渠道日益拓宽，目前香港投资内地已经不再局限于机构额度，互联互通制度出台以后，相当大程度抵消了之前的机构的独占优势。现在的沪股通的额度都没有用尽，仅仅看中有额度就去选某只基金的日子已经过去。该人士也指出，由于互联互通制度没有覆盖全部A股，机构在覆盖指数能力上仍有优势，如今年的中创板基金规模大增。

据了解，RQFII为人民币合格境外机构投资者的简称，主要方便境外人民币投资境内市场，由证监会、央行、外管局在2011年开始给予基金公司一定的境外人民币投资额度。最早仅为内地的香港基金、券商子公司获得，也成为不少内地香港子公司在香港发展初期的一大利好。但随着我国加大对外开放力度，尤其是为了争取MSCI纳A，方便海外大型资产公司投资公司投资A股，不少海外公司也开始获得RQFII额度，且规模不少。

据最新的RQII额度的规模显示，截至7月底，我国共计累计批准RQFII额度6812亿元人民币，前十大公司中占30%的规模。前十大公司数量上，中外公司格占一半，额度最多的为南方东英，规模461亿元，领航澳洲居次，规模300亿元。总体看，中资公司额度已经没有之前多优势，且额度批准也均在2015年之前。

此外，境外资金投资A股在指数的选择上开始出现分化。据Wind数据，富时中国A50指数作为境外较早发行的指数，在外资中普遍接受程度较高，香港市场不少规模居前的基金都是以此来追踪A股大盘走势。但从2017年开始，安硕和南方两只基金的规模都出现了不小的下滑，而相对追踪沪深300的华夏沪深300则没有出现大规模变动。

上述业内人士指出，由于沪深300较A50覆盖的股票更多，持股也相对更加分化，涵盖面较广，也更具代表性，这种认知相应地也会开始反映到产品规模上。不过市场整体仍是A50资金占优。

数据来源：wind

截止日期：2019年二季度

汇率因素也是影响境外投资A股的因素之一。虽然以境外人民币投资可以避免投资前的汇率波动，但如果人民币走低，也仍会影响境外人民币资产的新增投资。

从美元兑人民币的走势可以看到，人民币在自18年以来有较大的贬值幅度，且近期仍在高位波动。随着美元降息，而人民币仍保持币值稳定，多数专家都认为人民币年内破七的概率关不大，不过，汇率及中美贸易纠纷等不利因素仍会影响到部分海外投资者的持币信心。

该业内人士表示，被动资产在市场发生变化时出现波动实属正常，而随着我国开放程度加大，境外机构面临的竞争也越来越激烈，资金流动加剧也是情理之中。只有把握住境外市场的资金口味，才能把产品持续做大做强。

编辑：舰长

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