加拿大帝国商业银行：基本面因素或导致美元/日元下跌

　　(CIBC)指出，继续显示出放缓趋势，但其外部盈余和美元指数走软应会推动日元走强。明年第二季度美元兑日元将跌至103关口。

　　因为国内数据依然萎靡不振，表明经济正在持续减速，日央行宽松政策几无变化。6月份工业生产弱于预期，领先指标仍指向未来几个月的下行趋势。此外，短观调查显示，国内制造商的乐观情绪相对较弱。

　　随着其他主要央行采取更加鸽派的姿态，我们预计日本央行也将采取同样的行动，因为日本(不含生鲜食品)继续远低于央行的目标。日本央行行长黑田东彦(Kuroda)已经暗示，可以更新指引，以表明短期和长期的低水平将在2020年春季之后、以及今年晚些时候实施。此外，尽管10年期日本公债收益率(殖)上升，但威胁日本央行隐含区间(-20 - + 200亿)底部的可能性正在增加。因此，我们预计日央行可能会扩大这一范围。

　　我们不认为与韩国的外交争端会进一步升级。然而，这确实阻碍了重要的贸易关系，因为日本对韩国的出口占其出口商品的近8%。我们预计，日圆暂时将继续作为全球风险和投资组合流动的晴雨表，这可能会阻止日圆在短期内上涨。尽管如此，积极的外部盈余和美元走软的可能性表明，日元在长期内具有战略意义。