COMEX白银期货价格创近一年来新高

　　隔夜和今晨，纽约和上海期货市场上，以佛系著称的白银期货价格突然相继爆发。

　　截至7月18日，COMEX白银期货连续第五日走升，价格突破16美元/盎司，创近一年来新高；上期所沪银期货一度突破3900元/千克。

　　受银价大涨刺激，7月18日白银股全线大涨，开盘接近涨停，、盘中涨逾8%，一度涨超6%。

　　金银比近期突破90，接近1990年历史最高水平100。由于金银比修复的预期，投资者对这一天早已有所预期，有超级玩家两年前便已布局。

　　被逼出来的暴涨

　　“惊喜来得太突然。”一位资深投资人士告诉中证君，以往无论在避险行情还是基本面利好消息下，白银价格常常表现得“无动于衷”，可以说是贵金属中“扶不起的刘阿斗”。最近，金银比接近历史最高水平的表现，让退无可退的白银君终于“牛”了一把。

　　如此看来，以佛系著称，“能不涨就不涨”的白银价格近日的暴涨行情，实属被将金银比打到历史高位的黄金“大哥”逼出来的。

　　黄金市场6月份以来的强势表现有目共睹。分析人士指出，黄金价格的看涨突破现已得到确认，除了持仓报告暗示黄金期货市场上行潜力受限之外，所有指标均为金市亮起绿灯。

　　与此同时，连续上涨突破多个阻力位的黄金价格让贵金属市场的一大指标走到了拐点：金银比近期突破90，接近1990年历史最高水平100。

　　所谓金银比，是指以当前市场价格来算，一盎司黄金对应多少盎司的白银。据研究人士统计，自1974年以来，金银比的平均值为55:1，即每盎司黄金约等于55盎司白银。过去45年间金银比的波动区间为15.47到93.18。当金银比高于平均值时，说明银价相对金价偏低，未来有望以“银价涨幅大于金价涨幅”的形式修复。通常，金银比突破55之后，白银价格上涨的概率也随之增加。

　　研究指出，自1971年布雷顿森林体系解体后，黄金价格和白银价格比例(金价/银价)的波动率开始显著提升。

　　“我们根据Bloomberg数据统计了1950年1月至2019年5月13日期间现货黄金价格和现货白银价格的比例达到峰值后出现较为显著的回调期间(幅度18%以上，共17个阶段)金银价格走势变化，发现所有阶段中，当金银比在高位出现显著回调后，无一例外，均是白银价格涨幅大于黄金价格涨幅；17个阶段中，白银涨幅均值为98%，黄金为16%。”

　　财富证券周策表示，白银是黄金的影子。白银和黄金同为贵金属，白银兼具了黄金的金融属性，从1968年以来两者的价格的相关系数为0.905。从金融属性角度分析，白银和美元指数、美国实际从逻辑上具有负相关关系。在我们对黄金的价格看涨的逻辑下，叠加目前金银比处于历史高位，白银有较强的价格上涨动力。从黄金和白银价格变动时间上，并未有明显的先后顺序；从历次的两者价格的周期看，白银比黄金的价格弹性大。

　　早有玩家押注上涨

　　不断攀升至历史高位的金银比，从侧面说明白银价格已经被市场严重低估，同时也印证了白银多年以来的尴尬地位。

　　虽然与黄金同属贵金属之列，白银的投资魅力似乎一直以来都较前者黯淡许多，以至一些金融投资者甚至遗忘了这个投资品的存在。宏观避险需求刺激下，其涨幅往往不及黄金。就算加上其特有的工业属性这一大利好，其长线涨幅也并不突出。

　　世界白银协会预计，与白银直接相关的应用便是新能源发电及新能源汽车板块。白银的需求前景将随着新能源的发展而走向光明。但基于该逻辑长线买入白银资产的投资者似乎仍未从中获得预期中的回报。

　　众所周知，白银具有金融属性及工业属性两大特征，二者分别代表宏观面与基本面两大逻辑。与黄金相比，白银资产的金融属性相对较弱，工业属性更强。但黄金的市场规模大于白银，全球各国央行近年来一直是黄金的净买家。宏观避险行情中，白银表现也每每不如人意。在黄金大开大合的走势映衬之下，白银的投资地位显得颇为尴尬。

　　例如，当金价在6月大涨8%，升逾每盎司1400美元达到七年高点时，银价只上涨了5%。