中金网商品周评：美联储鸽派言论支撑黄金走强

　　鲍威尔周内发表鸽派言论，暗示美联储将在7月降息，金价获得提振，本周走势良好，守住了1400这一心理支撑位，此外市场对于全球经济放缓的担忧也为黄金走强提供了动力。周五国际现货黄金收于1415.40美元/盎司，上涨11.82美元，涨幅0.84%。

　　风暴barry的来袭以及伊朗局势的紧张为提供了支撑，鲍威尔的鸽派言论使得美元承压，也为油价上行带来了动力，周五时候美国WTI原油8月期货收涨0.01美元，或0.1%，报60.21美元/桶，本周大涨4.7%，创5月22日以来最高收盘价。

　　【黄金】

　　【事件回顾】

　　经过6月份的强劲上涨后，本月初黄金走势疲软，特别是在上周公布好于预期的美国非农数据之后。但是本周的鲍威尔证词中的鸽派倾向为黄金提供支撑，Orchid认为，美国经济周期末期将促使投资者增加对黄金等避险资产的需求，这将进一步推升黄金价格。从最新的CFTC持仓报告来看，在6月25日至7月2日的报告期内，投机者连续第5周增持Comex黄金净多头头寸，增持幅度为70吨，占全部未平仓合约的4%，同时也是全年黄金实物需求的2%。

　　净多头持仓数量目前占未平仓合约的43%，接近2016年7月的历史最高占比52%。

　　Orchid认为，如果净多头持仓占比到达历史高位，需要增加175吨的投机性多头头寸，这将支撑黄金价格走高。

　　也就是说，尽管黄金的投机性净多头持仓处于高位，但是距离历史高点还有一段距离，因此短期内仍有进一步增长的空间，从而推升金价。

　　在黄金突破2016年高点后，白银的表现乏善可陈。今年迄今白银下跌3.5%，黄金则上涨了3.9%。

　　白银持续落后是否表明黄金涨势值得怀疑？抑或这只是市场处于新一轮牛市早期阶段的一个迹象？白银价格以及黄金/白银比率的走势或许有助于白银投资者判断后市方向。

　　iGold Advisor创始人Christopher Aaron指出，虽然其模型显示未来6-18个月白银价格将大幅上涨，但他预计这种涨势会消退，到2020年初银价将再次走低。投资者应该做好准备，抓住未来一年可能出现的惊人走势，然后在银价大幅下跌之前离场。到2020年，银价将回落至15美元以下。

　　世界黄金协会(WGC)在周四(7月11日)发布的报告中称，预计今年黄金价格将保持强势，原因是市场预期政策将会走软以及各国央行的持续买盘。

　　此外，全球大部分债券收益率均为负数或实际收益率，根据通胀调整均低于1%，并未给投资者带来太多回报。黄金在2019年已达到六年来的新高，6月份达到1438.45美元/盎司。

　　世界黄金协会表示，未来6至12个月，黄金投资需求很可能受到金融市场不确定性和宽松货币政策的支撑。“经济增长疲软可能会在短期内使黄金消费需求放缓， WGC表示。6月份金价大幅上涨的原因是市场固定下降，风险和动力增加，使投资者今年普遍看涨。”这得益于黄金支持的的积极流入，以欧洲为首，年初至今获得50亿美元或108吨的流入，以及Comex期金的净多头增加，在上半年平均为369吨，“世界黄金协会说。”此外，截至5月份，央行报告的净购买量约为247吨，相当于100亿美元，继续扩大黄金持有量，作为的一部分。

　　世界黄金协会指出，对全球货币政策的预期已经发生了180度的大转弯。“不到一年前，联邦储备委员会的董事会成员和美国投资者都预计至少将持续增加，至少到2019年，”世界黄金协会表示。 截至去年12月，最有可能的结果是美联储仍处于搁置状态。现在，市场预计美联储将在今年年底之前降息两到三次。预计欧洲央行和日本央行也将保持宽松。

　　北京时间周四(7月11日)凌晨2:00，美联储会议纪要如期出炉。6月纪要显示，美联储官员上个月认为放松货币政策的理由越来越充分。纪要出炉之后，美元跌势加剧，现货黄金和美股则进一步上扬。

　　美联储在上次会议上维持利率不变，但指出将“采取适当行动”维持当前的经济扩张，从而为降息打开了大门。

　　“几位与会者指出，近期下调联邦基金利率目标区间，可能有助于缓解未来可能对经济造成的不利冲击。”会议纪要称，“一些与会者还指出，通胀率持续下降可能导致通胀预期下降，从而减缓通胀率持续回升至委员会2%的目标。”会议记录显示，“一些”参与者当时认为需要收集更多数据，然后再降低利率。

　　根据会议的总结，“从目前的水平降息还没有强有力的理由”。

　　【分析点评】