榜单｜《全球Top20加密基金排行榜》揭秘

摘要

传统意义上而言，对冲基金作为投资基金，从机构投资者中吸引资金并进行证券组合投资，投资商品一般为股票和债券。相比之下，加密对冲基金，作为近几年新兴的投资基金，其投资商品主要为加密货币。

随着区块链和加密资产的发展，在经历了2018年一整年的熊市下，加密基金在近2年内依然实现了超过1400%的收益率。目前，全球加密基金的数量已超过700家。

加密基金一般分为三大类：加密对冲基金，加密指数基金以及加密风险投资基金，其中又以加密对冲基金为主。从投资策略而言，加密对冲基金可分为三大类：基本面型，投机型以及量化型。加密对冲基金，相比于比特币以及其他加密资产，在近2年内展现了更加强劲的表现，这又与加密资产市场的非完全有效性、非流动性以及供求关系密切相关。由于加密基金尚处于初期发展的阶段，还没有一个完整的市场周期。因此，其近2年内的收益率，不代表未来的趋势，应该辩证地去看待。

一、 全球Top20加密基金管理规模排行榜

在数字资产市场当中，加密基金一般分为三大类：加密对冲基金，加密指数基金以及加密风险投资基金。其中，加密对冲基金从数量和规模而言在市场占主导地位。传统意义上而言，对冲基金作为一个投资基金，从机构投资者中吸引资金并进行证券组合投资，投资商品一般为股票和债券。相比之下，加密对冲基金，作为近几年新兴的投资基金，其投资商品主要为加密货币。加密货币作为一种数字资产，充当交易媒介的职能，运用密码学，确保金融交易以及资产转移，具有去中心化的特性。

根据Crypto Fund Research, 自2013年第一家比特币基金成立伊始，陆陆续续有超过700家加密基金进场。即使在2018年如此黯淡的大行情下，依然有100余家加密基金宣布成立。因此，达瓴有理由相信，这个数字，在未来还会继续增长。

作为对当前市场加密基金的回顾，图一以管理资产数额为指标，对2019年全球排名前二十的加密基金进行了整理。

全球加密基金管理规模Top20，数据来源：Crypto Fund Research

总体而言，加密对冲基金旨在利用加密货币与传统投资商品的低关联性以及当前数字资产市场的非完全有效性，在降低投资风险的同时，为投资者提供较为高额的回报率。接下来，本文将从加密对冲基金的规模，投资策略，历史表现和分析等方面对加密基金整个行业进行鸟瞰式的分析。

二、全球加密基金规模

传统意义上而言，对冲基金作为投资基金的一种，从机构投资者或者高净值投资者中吸引资金，并进行证券组合投资，其投资商品一般为股票和债券。随着区块链技术的发展，加密货币，作为一种新型的数字资产，逐渐进入了投资者的视野。加密基金，作为近几年新兴的投资基金，与传统的对冲基金相比，其特殊性在于投资商品：加密货币。在数字资产市场当中，加密基金一般分为三大类：加密对冲基金，加密指数基金以及加密风险投资基金。其中，加密对冲基金从数量和规模而言在市场占主导地位。因此，全文的研究重点，均不包括加密指数基金以及加密风险投资基金。

随着资产种类的不断成熟，近几年内加密对冲基金的数量大量增长。根据Elwood2019年的研究报告，截止至2019年第一季度，在数字资产市场上，大约有150家活跃的加密对冲基金，其总共管理金额超过10亿美元。其中，2019年第一季度加密对冲基金管理资产平均数额为2190万美元，中位数为430万。这个数字，与2018年1月的中位数120万相比，表明了在经历了2018年数字资产行业的低迷之后，投资者的信心不断增强。

图2 加密对冲基金分布 数据来源：Elwood研究报告

如图二所示，在当前加密对冲基金的市场中，一部分大型的基金占据了大量的资源，超过半数以上的基金则管理着不超过1000万美金的资金。就管理资产金额而言，这一分布和行业平均数和中位数极大的数值差异是吻合的，也与传统对冲基金的行情一致。

从投资策略而言，加密对冲基金可分为三大类：基本面型，投机型以及量化型。基本面型加密对冲基金运用全面深入的价值研究，通常通过未来代币简单协议等，对被市场低估的资产进行投资，这类资产一般属于早期的代币项目；投机型加密对冲基金则运用特殊的加密技术，例如挖矿和权益，来产生收益；量化型加密对冲基金则运用非常复杂的量化模型，主要以市场定向和无风险套利这两种方式，实现收益。

尽管在投资商品方面，加密对冲基金与传统的对冲基金有较大的区别。但是，就资金管理费用的结构而言，二者却十分相似。

图3 加密对冲基金管理费用 数据来源：Elwood研究报告