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400亿白马股闪崩、跌停!又一个"戴维斯双杀"的教

2019-10-29 23:46 来源:融100 编辑:融仔

核心提示

预期很美好,现实却非常残酷。 因2019年第三季度业绩不及预期,今日(10月29日)早盘 白云机场(600004) 直接闪崩、跌停,市值一日蒸发近43亿元。 与此前业绩巨亏“爆雷”不同的是

预期很美好,现实却非常残酷。

因2019年第三季度业绩不及预期,今日(10月29日)早盘白云机场(600004)直接闪崩、跌停,市值一日蒸发近43亿元。

400亿白马股闪崩、跌停!又一个"戴维斯双杀"的教

与此前业绩巨亏“爆雷”不同的是,正值三季报披露季,即使没有亏损,一旦净利润增速不及预期,都要遭遇市场的“抛弃”,引发股价闪崩、甚至跌停。

可见,A股对业绩"黑天鹅"惩罚的严厉程度,远超以往。

400亿白马股崩了,都是业绩惹的祸?

尽管2019年上半年,白云机场的业绩并非异常亮眼,但这并不妨碍其成为牛股。

其背后的逻辑是:粤港澳大湾区发展战略以及政府对提升白云机场枢纽建设水平的支持,同时,当地政府也有意用4年时间将白云机场初步打造成世界级航空枢纽。

预期很美好,白云机场股价很强势。自今年年初至10月10日期间,其股价最高涨幅达150.9%,市场给予其估值亦是不断抬高,市盈率(TTM)一度高达60倍之多。

而同期,上海机场(600009)、深圳机场(000089)的市盈率(TTM)分别仅有27.8倍、34.8倍。

美好的预期、高估的市盈率,终究要用业绩来消化。但,白云机场却没能拿出市场预期的业绩,最终惨遭“戴维斯双杀”。

昨晚(10月28日)白云机场披露2019年第三季度业绩显示,2019年前三季度,白云机场的营业收入为58.33亿元,同比微增0.51%。

而净利润则更加“惨不忍睹”,2019年第三季度的归母净利润仅1.65亿元,同比大幅下滑超35%,更是创下2011年以来的单季度最低净利润。

如此不及预期的净利润,显然无法匹配市场给予的超高估值。

400亿白马股闪崩、跌停!又一个"戴维斯双杀"的教

营业收入毫无起色、净利润断崖式下跌,直接让市盈率(TTM)超50倍的白云机场遭遇“戴维斯双杀”。

10月14日以来,其股价持续回落,算上今天的跌停,白云机场已经10连阴,较23.69元/股的高点已下挫20%。

400亿白马股闪崩、跌停!又一个"戴维斯双杀"的教

白云机场日K线图

为什么业绩不及预期?

白云机场,国内三大门户复合型枢纽机场之一,是国家着力打造的珠三角世界级机场群及粤港澳大湾区的核心机场。

受益于T2航站楼投产后运营效率提升,白云机场三季度飞机起降架次及旅客吞吐量增速均有所提高。

据白云机场披露,今年9月,白云机场起降架次4.09万架次,同比增长5.2%旅客吞吐量601.73万人,同比增长8.5%,货邮吞吐量17.17万吨,同比增长3.16%。

而今年前9个月,白云机场飞机起降36.57万架次,同比增长3.1%,旅客吞吐量5451.19万人次,同比增长5.3%。可以看出,其前三季客运量呈同比增长态势。

客运量同比提升的情况下,白云机场前三季业绩却同比下滑近4成,究竟为何?

有分析认为,2018年民航发展基金的取消曾对机场造成的冲击仍在。

2018年6月,白云机场发布公告称收到国家财政部通知,取消民航发展基金用于返还作为机场收入。该决定自5月29日起设置半年政策过渡期,届满后民航发展基金返还将不再计入公司账面收入。受此影响,白云机场曾连续录得两个跌停。

而2017年,白云机场的民航发展基金返还收入金额占公司年度利润的38.6%。

该政策自去年11月29日开始正式实施,受此影响,白云机场今年年内营收同比增长微增或出现一定下滑都在意料之中。

另一方面,建设T2航站楼带来一定的刚性成本仍在阶梯式增长。

今年前三季度,白云机场营业成本较去年同期增加11%至46.04亿元,但若只比较第三季,白云机场单季度的营业成本15.95亿元实际上较去年同期的16.21亿元要有所下滑。

实际上,若计入取消民航发展基金返还的影响,白云机场的增长更为可观。从今年上半年来看,扣除民航发展基金影响下,其营收同比增速约15%。

持续攀升的人工成本

预期很美好,现实却非常残酷。

因2019年第三季度业绩不及预期,今日(10月29日)早盘白云机场(600004)直接闪崩、跌停,市值一日蒸发近43亿元。

400亿白马股闪崩、跌停!又一个"戴维斯双杀"的教

与此前业绩巨亏“爆雷”不同的是,正值三季报披露季,即使没有亏损,一旦净利润增速不及预期,都要遭遇市场的“抛弃”,引发股价闪崩、甚至跌停。

可见,A股对业绩"黑天鹅"惩罚的严厉程度,远超以往。

400亿白马股崩了,都是业绩惹的祸?

尽管2019年上半年,白云机场的业绩并非异常亮眼,但这并不妨碍其成为牛股。

其背后的逻辑是:粤港澳大湾区发展战略以及政府对提升白云机场枢纽建设水平的支持,同时,当地政府也有意用4年时间将白云机场初步打造成世界级航空枢纽。

预期很美好,白云机场股价很强势。自今年年初至10月10日期间,其股价最高涨幅达150.9%,市场给予其估值亦是不断抬高,市盈率(TTM)一度高达60倍之多。

而同期,上海机场(600009)、深圳机场(000089)的市盈率(TTM)分别仅有27.8倍、34.8倍。

美好的预期、高估的市盈率,终究要用业绩来消化。但,白云机场却没能拿出市场预期的业绩,最终惨遭“戴维斯双杀”。

昨晚(10月28日)白云机场披露2019年第三季度业绩显示,2019年前三季度,白云机场的营业收入为58.33亿元,同比微增0.51%。

而净利润则更加“惨不忍睹”,2019年第三季度的归母净利润仅1.65亿元,同比大幅下滑超35%,更是创下2011年以来的单季度最低净利润。

如此不及预期的净利润,显然无法匹配市场给予的超高估值。

400亿白马股闪崩、跌停!又一个"戴维斯双杀"的教

营业收入毫无起色、净利润断崖式下跌,直接让市盈率(TTM)超50倍的白云机场遭遇“戴维斯双杀”。

10月14日以来,其股价持续回落,算上今天的跌停,白云机场已经10连阴,较23.69元/股的高点已下挫20%。

400亿白马股闪崩、跌停!又一个"戴维斯双杀"的教

白云机场日K线图

为什么业绩不及预期?

白云机场,国内三大门户复合型枢纽机场之一,是国家着力打造的珠三角世界级机场群及粤港澳大湾区的核心机场。

受益于T2航站楼投产后运营效率提升,白云机场三季度飞机起降架次及旅客吞吐量增速均有所提高。

据白云机场披露,今年9月,白云机场起降架次4.09万架次,同比增长5.2%旅客吞吐量601.73万人,同比增长8.5%,货邮吞吐量17.17万吨,同比增长3.16%。

而今年前9个月,白云机场飞机起降36.57万架次,同比增长3.1%,旅客吞吐量5451.19万人次,同比增长5.3%。可以看出,其前三季客运量呈同比增长态势。

客运量同比提升的情况下,白云机场前三季业绩却同比下滑近4成,究竟为何?

有分析认为,2018年民航发展基金的取消曾对机场造成的冲击仍在。

2018年6月,白云机场发布公告称收到国家财政部通知,取消民航发展基金用于返还作为机场收入。该决定自5月29日起设置半年政策过渡期,届满后民航发展基金返还将不再计入公司账面收入。受此影响,白云机场曾连续录得两个跌停。

而2017年,白云机场的民航发展基金返还收入金额占公司年度利润的38.6%。

该政策自去年11月29日开始正式实施,受此影响,白云机场今年年内营收同比增长微增或出现一定下滑都在意料之中。

另一方面,建设T2航站楼带来一定的刚性成本仍在阶梯式增长。

今年前三季度,白云机场营业成本较去年同期增加11%至46.04亿元,但若只比较第三季,白云机场单季度的营业成本15.95亿元实际上较去年同期的16.21亿元要有所下滑。

实际上,若计入取消民航发展基金返还的影响,白云机场的增长更为可观。从今年上半年来看,扣除民航发展基金影响下,其营收同比增速约15%。

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