股市学堂：谈谈投资中的弱者体系

弱者体系，最早由冯柳提出，冯柳的弱者体系，是说他对企业的研究深度不够，信息获取不足。因此不会主动出击，不敢过早给出结论。大体来看，这种方式比较保守，偏防御，很少犯大错。谈谈自己对弱者体系的理解：一、弱者体系本质上是一颗平常心很多人预期收益很高年化，预期年化50%、年年翻倍的有很多，可结果往往适得其反。相反只追求合理收益的投资者，结果往往都是超出预期。个人感悟：以平常心对待投资,胜过一切技巧。投资中强者往往是对某个行业、某家公司进行深度研究的（比如医药、专业性非常强），或者行业内人士，有先人一步的信息来源。强者往往认为自己强于一般的投资者，比一般的投资者专业，正因为强所以预期就高，此时，稍有不慎就容易失去平常心，急功近利，而失去平常心往往是最危险的。平常心是一种境界，老子说过：天下柔弱莫过于水，而攻坚强者莫之能胜。这是给弱者体系、平常心最好地诠释。二、弱者体系是恪守能力圈的表现投资者都知道在投资中要恪守自己的能力圈，弱者体系实际上是坚守能力圈的表现。能力圈是什么，能力圈就是孙悟空用金箍棒在地上为唐僧师徒画的圆圈，只要投资者时刻待在能力圈里，妖怪就进不去。而为什么猪八戒在圆圈里，而孙悟空可以在圈外呢，因为孙悟空是强者体系，猪八戒是弱者体系。当投资者始终有弱者心态时，就像圈里的猪八戒，知道自己弱，知道出了圈子自己有可能被妖怪抓走，所以待在圈子里。坚持弱者体系的投资者，往往能够知行合一的坚守自己的能力圈。三、弱者体系与巴菲特市场无效理论一致巴菲特的观点是市场是无效的，因此主动投资才会有存在的意义以及战胜市场的可能。巴菲特曾经指出：“市场有效与不总是有效对投资者来说，其差别如同白天和黑夜。”弱者体系本身相信市场无效，那么等待市场给出一个诱人的报价时才出手，此时，用冯柳的解释，赢的赔率将大大提高。试想，如果市场是长期有效的，那么弱者体系将无用武之地，投资者要么买指数基金，要么在某个领域必须使得自己成为强者，才能赚取超额收益。虽然冯柳说，市场永远是对的，但并不表示市场是有效的。市场无效时，弱者体系才能发挥作用，所以说弱者体系与巴菲特市场无效理论一致四、弱者体系赢在安全边际巴菲特和段永平都强调过很重要的一点就是有所不为，不做不应该做的事，投资者的成功不仅在于他做了什么，更在于他不去做什么。很多时候，不做什么往往更关键，我从没见过一个什么都不做只买指数基金的投资者亏钱。反倒是很多到处发现“罕见的投资价值”的投资者亏了很多。而有所不为的核心就是安全边际，巴菲特谈到安全边际在自己投资体系中的重要性时曾提出“安全边际是投资成功的关键所在，是智能型投资的基石所在”。一个保持弱者心态的投资者，往往会重视投资中的安全边际。可以说凡是进行指数基金投资的投资者本质上都是弱者体系，而强者心态往往喜欢开疆扩土，因此，容易输在安全边际上。五、弱者体系往往伴随着逆向投资股票市场，大部分人都是锦上添花，而雪中送炭者少。弱者体系往往是被动投资者，抱着弱者体系的投资者可以认识到投资者情绪的钟摆理论，适当的进行逆向投资，等待别人犯错误进行逆向投资，这是弱者体系的好处。正如冯柳所说“阶段性的，那些强者或者聪明人，利欲熏心，在大得失前丧失了心智，给出严重的错误定价，会让保持平常心、相信常识的弱者，捕捉到机会，获取超额收益。”弱者体系，本质是平常心下的平常收益，但是当碰到因为别人犯错而产生的机会时，弱者体系下往往可以进行逆向投资从而获得超额收益。总之，弱者体系，就投资而言，不仅仅是一个弱字能够全部解释，而是包含着各个方面的道理，正如“天下柔弱莫过于水，而攻坚强者莫之能胜。”始终保持平常心，坚持弱者体系，在自身能力圈里寻找复合安全边际的逆向投资机会，往往结果是出人意料的。（作者：村长有话说）